分析公司環(huán)境是公司估值的第一步，我們首先可以通過(guò)SWOT分析法分析公司內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)，面臨的機(jī)會(huì)和威脅。而對(duì)于外部環(huán)境而言，我們公司環(huán)境可以通過(guò)PEST分析模型，公司環(huán)境分析公司面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)環(huán)境；同時(shí)，也可以通過(guò)波特五力模型，分析公司面臨的行業(yè)環(huán)境，關(guān)注其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化；通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)者分析，公司環(huán)境準(zhǔn)確判斷競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未來(lái)的戰(zhàn)略，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)本公司的戰(zhàn)略行為的反應(yīng)，估計(jì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面的能力。公司環(huán)境分析將為我們理解公司在行業(yè)中的戰(zhàn)略地位提供依據(jù)，為公司估值做好準(zhǔn)備。

公司的內(nèi)在價(jià)值等于其未來(lái)創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因此，公司盈利預(yù)測(cè)是公司估值中最重要的步驟之一。公司盈利預(yù)測(cè)在公司估值中主要在于估計(jì)公司的自由現(xiàn)金流，公司自由現(xiàn)金流是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造出來(lái)的滿足值得投資的項(xiàng)目等所需資金之外的可用于向股東和債權(quán)人自由分配的現(xiàn)金流。公公司環(huán)境層面的自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow，F(xiàn)CF）表達(dá)式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-資本性支出其中：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流=息前稅后利潤(rùn)+折舊和攤銷-營(yíng)運(yùn)資本的增加息前稅后利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)×（1-所得稅稅率）在實(shí)踐中，我們也經(jīng)公司環(huán)境常使用現(xiàn)金流量表里的數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)公司的自由現(xiàn)金流，其公式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-資本性支出≈ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~