股價(jià)信息含量作為上市公司層面的私有信息在股票價(jià)格中的反映，因而股價(jià)信息含量可以作為上市公司管理者進(jìn)行投資決策時(shí)的重要參考信息。但是，股價(jià)信息含量從實(shí)證分析結(jié)果來看，股價(jià)信息含量對(duì)于企業(yè)投資效率的提升確實(shí)具有一定的促進(jìn)作用，但是這種促進(jìn)作用相對(duì)微弱。即使在考慮了測(cè)量誤差、股價(jià)信息含量解釋變量的內(nèi)生性和樣本選擇對(duì)估計(jì)結(jié)果可能產(chǎn)生的影響以后，一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果都表明上述結(jié)果具有一定的可靠性。并且，股價(jià)信息含量對(duì)于企業(yè)投資效率的影響不夠顯著這一結(jié)論是具有一定合理性的。比如，股價(jià)信息含量是否是上市公司所需要而又沒掌握的信息等因素都可能會(huì)弱化股價(jià)信息含量對(duì)企業(yè)投資效率的影響大小。更為重要的一點(diǎn)是，股價(jià)信息含量是否會(huì)影響企業(yè)的投資效率，關(guān)鍵取決于上市公司的管理者是否會(huì)關(guān)注公司的股價(jià)信息含量。如果股價(jià)信息含量太低，而不值得花費(fèi)時(shí)間和精力去研究股價(jià)變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)原因，那么股價(jià)信息含量就不會(huì)影響企業(yè)的投資效率。

因?yàn)楝F(xiàn)金分紅會(huì)促進(jìn)股價(jià)信息含量的提升，而股價(jià)信息含量的提升又有利于企業(yè)投資效率的提升，所以現(xiàn)金分紅也會(huì)影響企業(yè)的投資效率，而且是股價(jià)信息含量通過股價(jià)信息含量這一作用機(jī)制發(fā)揮作用。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在回歸分析中，與不控制股價(jià)信息含量相比，在控制了股價(jià)信息含量的影響后，現(xiàn)金分紅對(duì)于企業(yè)投資效率的影響明顯降低了。這表明，股價(jià)信息含量確實(shí)是現(xiàn)金分紅影響企業(yè)投資效率的重要機(jī)制。但是，從現(xiàn)金分紅對(duì)企業(yè)投資效率的總體影響來看，上市公司提高現(xiàn)金分紅似乎并不能提升企業(yè)的投資效率。一個(gè)重要的原因就是，股價(jià)信息含量對(duì)于企業(yè)投資效率的作用不明顯。因?yàn)楝F(xiàn)金分紅對(duì)企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響，要求現(xiàn)金分紅對(duì)股價(jià)信息含量和股價(jià)信息含量對(duì)企業(yè)投資效率的促進(jìn)作用都顯著，任何一個(gè)作用不顯著，股價(jià)信息含量從現(xiàn)金分紅到企業(yè)投資效率的整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制就不能成立。