創(chuàng)業(yè)板市場即第二板市場,是與主板市場相對應(yīng)的概念,是一國資本市場的重要組成部分,和主板市場的根本差別在于其不同的上市標(biāo)準(zhǔn)，上市對象多為具有潛在成長性的新興中小公司。香港1999年設(shè)立的第二板市場就被命名為“香港創(chuàng)業(yè)板市場”。

 

   一、創(chuàng)業(yè)板市場產(chǎn)生的背景

   二板市場是在場外市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,場外市場與證券交易所一樣源于“店頭市場”。證券交易所出現(xiàn)之后,店頭市場交易受到限制禁止和取締。電子技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用打破了傳統(tǒng)的場外市場交易方式,使得場外市場重新得以發(fā)展,并出現(xiàn)了進行上市公司證券交易的第三市場和不經(jīng)過經(jīng)紀人而利用電子計算機網(wǎng)絡(luò)直接進行大宗股票交易的第四市場。在此基礎(chǔ)上,場外市場的最高形式一現(xiàn)代場外市場NASDAQ(全稱為“全國證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)")在美國產(chǎn)生。與主要交易未生市股票的場外市場不同,第二市場最初是證券交易所主板市場之外的一個市場,其目的是作為股票上市的預(yù)備市場。新.上市公司的股票首先在第二市場上市,待時機成熟后再轉(zhuǎn)人主板市場交易。因此，第二市場交易的主要是新興公司的股票。后來為了扶持中小企業(yè)和風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展,第二市場不再是單純的正式上市預(yù)備市場,而更多地發(fā)展成為中小企業(yè)和新興公司等風(fēng)險企業(yè)的專門市場,與現(xiàn)代場外市場一起形成了現(xiàn)代意義上的二板(或創(chuàng)業(yè)板)市場概念。以美國的NASDAQ最為典型,發(fā)展最為迅速,NASDAQ因此成了各國創(chuàng)業(yè)板股票市場的主要代表。

 

   二、創(chuàng)業(yè)板的分類

   按與主板市場的關(guān)系劃分，全球的創(chuàng)業(yè)板市場大致可分為兩類模式:

   (1)“獨立型”。完全獨立于主板之外,具有自己鮮明的角色定位。世界上最成功的二板市場一美國納斯達克市場(NASDAQ)即屬此類。納斯達克市場誕生于1971年,上市規(guī)則比主板紐約證券交易所要簡化得多,漸漸成為全美高科技上市公司最多的證券市場,股票交易量在1994年就超過了紐約證交所,其中高科技上市公司所占比重40%左右,涌現(xiàn)出- -批像思科、微軟、英特爾那樣的大名鼎鼎的高科技巨人。

   (2)“附屬型”。附屬于主板市場,旨在為主板培養(yǎng)上市公司。.二板市場的.上市公司發(fā)展成熟后可升級到主板市場。換言之,就是充當(dāng)主板市場的“第二梯隊”。新加坡的SESDAQ即屬此類。

 

   三、中國創(chuàng)業(yè)板市場

   (1)香港創(chuàng)業(yè)板市場。香港創(chuàng)業(yè)板市場于1999年11月25日成立,它定位于為處于創(chuàng)業(yè)階段的中小高成長性公司尤其是高科.技公司服務(wù),大多是網(wǎng)絡(luò)、電腦、電信企業(yè)。一家公司若想在香港聯(lián)交所上市,最近3年必須有5000萬港元的贏利,但創(chuàng)業(yè)板不設(shè)贏利底線,只需公司有兩年的“活躍業(yè)務(wù)紀錄”。如果創(chuàng)始人在業(yè)界已是聲名鵲起,那么這個兩年的“紀錄”也可以不要。

   (2)大陸創(chuàng)業(yè)板市場。在2000年10月,深市就已經(jīng)停發(fā)新股,籌建創(chuàng)業(yè)板,由于納斯達克暴跌及國內(nèi)市場原因等,創(chuàng)業(yè)板計劃擱置,中小板作為創(chuàng)業(yè)板的過渡。2004年5月,證監(jiān)會同意深交所設(shè)中小板,2004年6月,深市恢復(fù)發(fā)新股一8 只新股在中小板上市,稱中國股市“新八股”。2009年為應(yīng)對金融危機,幫助中小企業(yè)融資,同時促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,創(chuàng)業(yè)板推出。中國證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板.上市管理暫行辦法》,并于2009年5月1日起正式實施。10月23日創(chuàng)業(yè)板舉行開板儀式,首批28家創(chuàng)業(yè)板公司于10月30日集中在深交所掛牌.上市,當(dāng)日28只股票劇烈波動。