半導(dǎo)體周報(bào)：國(guó)產(chǎn)替代確定性疊加新政策預(yù)期 設(shè)備材料板塊持續(xù)受關(guān)注

 

      本周（04/07-04/14）SW電子指數(shù)下降1.9%，SW半導(dǎo)體指數(shù)下降1.1%。

 

      滬深300 指數(shù)下降0.8%，恒生科技指數(shù)下降1.7%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.3%，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)基本不變。半導(dǎo)體細(xì)分：SW數(shù)字芯片設(shè)計(jì)指數(shù)下降2.4%，SW模擬芯片設(shè)計(jì)指數(shù)下降1.5%，SW集成電路封測(cè)指數(shù)下降3.0%，SW半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)上漲2.4%，SW半導(dǎo)體材料指數(shù)上漲0.5%。

 

      評(píng)論

 

      芯片設(shè)計(jì)：數(shù)字芯片方面，上周瑞芯微公布22 年業(yè)績(jī)，因終端需求疲軟，公司業(yè)績(jī)同比下滑，但我們認(rèn)為23 年公司新品有望快速放量，同時(shí)庫(kù)存水平回歸健康；行業(yè)層面，我們看好AIGC加速滲透對(duì)CPU/存儲(chǔ)/FPGA/SoC等芯片的需求拉動(dòng)。模擬芯片方面，上周多家公司發(fā)布22 年報(bào)或23 年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們認(rèn)為主要受到需求減弱、庫(kù)存調(diào)整以及研發(fā)支出加強(qiáng)的影響，各公司凈利潤(rùn)普遍同比下滑。同時(shí)，我們也看到模擬行業(yè)新應(yīng)用不斷涌現(xiàn)：服務(wù)器電源及主板供電方面，我們認(rèn)為大模型將驅(qū)動(dòng)DrMOS等需求提升；BMS方面，AFE國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展值得關(guān)注；DDIC方面，我們預(yù)期行業(yè)供需趨于正常，面板稼動(dòng)率提升拉動(dòng)DDIC需求。

 

      分立器件：我們認(rèn)為消費(fèi)類相關(guān)功率半導(dǎo)體需求依然處在低谷期。而在新技術(shù)SiC方面，我們依然看到市場(chǎng)呈現(xiàn)較多積極變化，如采埃孚與ST簽訂新供貨協(xié)議，均勝電子獲得800V全球項(xiàng)目新定點(diǎn)等。當(dāng)前板塊持續(xù)調(diào)整時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，建議投資者關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定、新技術(shù)布局完善的功率半導(dǎo)體廠商。

 

      半導(dǎo)體制造/封測(cè)：制造端來(lái)看，據(jù)媒體報(bào)道，三星及臺(tái)積電均宣布削減產(chǎn)能或放緩擴(kuò)產(chǎn)，主動(dòng)調(diào)控供給有望加速產(chǎn)能供需恢復(fù)平衡。封測(cè)端來(lái)看，三月臺(tái)股封測(cè)企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比明顯改善，我們認(rèn)為行業(yè)底部基本確定。

 

      半導(dǎo)體設(shè)備/材料：設(shè)備方面，北方華創(chuàng)1Q23 業(yè)績(jī)預(yù)告超預(yù)期，我們認(rèn)為主要由于：1）邏輯、存儲(chǔ)晶圓制造設(shè)備獲客戶確認(rèn)；2）SiC客戶大幅擴(kuò)產(chǎn)。

 

      行業(yè)層面，國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)基本面向好的同時(shí)，政策面推動(dòng)市場(chǎng)情緒年初至今持續(xù)發(fā)酵。材料及零部件方面，多家公司發(fā)布22 年報(bào)，凈利潤(rùn)均同比增長(zhǎng)，我們建議關(guān)注稼動(dòng)率回升、國(guó)產(chǎn)化率提升及Chiplet發(fā)展帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

 

      估值與建議

 

      數(shù)字芯片板塊我們建議關(guān)注受益于AIGC加速滲透的算力芯片廠商，如瀾起科技、安路科技、瑞芯微；分立器件板塊建議關(guān)注東微半導(dǎo)；制造環(huán)節(jié)建議關(guān)注中芯國(guó)際-A/H；設(shè)備材料環(huán)節(jié)建議關(guān)注金宏氣體、安集科技、興森科技。