農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(第46期)：雞價周期性上漲 重點看好白雞養(yǎng)殖板塊

 

　　一、市場回顧

 

      農(nóng)業(yè)指數(shù)略有回調(diào)，表現(xiàn)同步于大市。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌1.43%；同期，上證綜指上漲0.14%，深成指下跌2.47%，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)同步于大市。2、具體到二級子行業(yè)，多個子行業(yè)指數(shù)下跌，種植和養(yǎng)殖跌幅較小；3、前10 大漲幅個股主要集中在白雞養(yǎng)殖板塊，前3 大跌幅個股集中在生豬養(yǎng)殖板塊。漲幅前3 名個股依次為永順泰、綠康生化和中水漁業(yè)。

 

      二、核心觀點

 

      評級及策略：豬糧價格高位，雞價周期性上漲，種養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)高景氣。政策方面，糧食安全及種源自主可控受到市場高度關(guān)注，預(yù)計生物育種業(yè)將持續(xù)獲得強政策支持。繼續(xù)全面看好農(nóng)業(yè)，結(jié)合景氣變化，當前重點推薦動保、白雞和種子的投資機會。

 

      1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈

 

      1）生豬：維持“看好”，重點推薦量增本降明顯的牧原、天康等優(yōu)質(zhì)公司。近期，受二次育肥集中出欄的影響，豬價連續(xù)回落。上周，全國22 省市生豬出場24.99 元/公斤，周跌0.37；仔豬48.35 元/公斤，周跌1.14 元；上周，母豬36.24 元/公斤，周跌0.17 元。我們認為，隨著二次育肥集中出欄影響的減弱，以及雙節(jié)旺季備貨因素的到來，雙節(jié)前豬價有望止跌企穩(wěn)，不排除春節(jié)前再創(chuàng)本輪周期新高的可能。行業(yè)產(chǎn)能繼續(xù)小幅修復(fù)，但整體仍處歷史較低水平。

 

      從產(chǎn)能角度判斷，明年豬價將繼續(xù)高位運行，年均價或超2022 年。

 

      估值方面，隨著近期股價下跌，養(yǎng)殖個股頭均市值再回底部，安全邊際高，維持“看好”，推薦牧原、天康、金新農(nóng)和唐人神。

 

      2）白雞行業(yè)：繼續(xù)“看好”，重點推薦益生和圣農(nóng)。雞價近期全面上漲。上周，主產(chǎn)區(qū)雞苗4.3 元/羽，周漲0.1 元；毛雞4.82 元/公斤，周環(huán)比持平。產(chǎn)能方面，10 月末父母代在產(chǎn)存欄環(huán)比下降0.26%，同比下降11.66%，處于均衡水平下方。從產(chǎn)能角度，預(yù)計雞價短期內(nèi)繼續(xù)上漲。美國高致病性禽流感疫情繼續(xù)蔓延，覆蓋范圍擴大至全美46 個州。受此影響，國內(nèi)祖代雞引種收縮和雞價中長期上漲預(yù)期將繼續(xù)發(fā)酵。10 月白雞祖代引種為0，加劇了種雞緊缺局勢。估值方面，羽均市值隨著股價上漲有所上升，但仍較合理，有一定安全邊際，維持看好。個股重點推薦益生、圣農(nóng)和民和。

 

      3）黃雞行業(yè)：維持“看好”。黃雞價格近期高位運行。10 月黃雞立華售價17.34 元/公斤，月跌1.32 元；溫氏售價18.47 元/公斤，　　月跌0.5 元。產(chǎn)能方面，父母代在產(chǎn)存欄環(huán)比下降1.75%，同比增0.26%，處于歷史底部。產(chǎn)能角度，雞價中短期或繼續(xù)高位運行。中長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和競爭格局優(yōu)化，維持行業(yè)“看好”評級，重點推薦立華，關(guān)注溫氏和湘佳。

 

      3）動保：強烈“看好”，重點推薦科前、瑞普、回盛。豬價持續(xù)高位運行，動保行業(yè)景氣將繼續(xù)回升。國產(chǎn)寵物新藥獲批上市，國產(chǎn)替代進口加速，疊加非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進，多因素作用下，板塊迎來業(yè)績和估值雙升。強烈看好動保，重點推薦瑞普、科前、回盛，一并關(guān)注中牧和普萊柯。

 

      2、種植產(chǎn)業(yè)鏈

 

      臨近年底政策密集發(fā)布期，糧食安全主題和相關(guān)產(chǎn)業(yè)值得高度重視。

 

      我們預(yù)計，隨著糧食安全和種源自主可控的戰(zhàn)略地位提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將持續(xù)獲得強政策支持。

 

      1）種植：維持“看好”，推薦蘇墾。目前，國際糧價處在歷史較高位置，在俄烏緊張局勢持續(xù)的背景下，年內(nèi)不排除繼續(xù)上漲。國內(nèi)糧價迭創(chuàng)歷史新高，在養(yǎng)殖修復(fù)和糧食補庫存的大背景下，中期繼續(xù)上漲。看好種植業(yè)景氣度上升，關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。

 

      2）種業(yè)：強烈“看好”，推薦大北農(nóng)、隆平和登海。臨近年底政策密集發(fā)布期，糧食安全主題和相關(guān)產(chǎn)業(yè)值得高度重視，利好政策發(fā)布有利于提升板塊估值。個股重點推薦登海、隆平、大北農(nóng)。

 

      三、行業(yè)數(shù)據(jù)

 

      生豬：第45 周，全國22 省市生豬出廠價24.99 元/公斤，周跌0.37元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均盈706 元，周少盈99 元。截至22 年9 月底，全國能繁母豬存欄4362 萬頭，月環(huán)增0.9%；肉雞：第46 周，山東煙臺雞苗均價4.3 元/羽，周漲0.1 元；白羽肉毛雞棚前均價4.82 元/斤，周環(huán)比持平；肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽盈利1.33 元，較上周少盈0.24 元；

 

      飼料：第46 周，肉雞料均價4.3 元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價格3.92 元/公斤，周漲0.01 元；

 

      水產(chǎn)品：第46 周，山東威海市場海參大宗價156 元/公斤，周跌14元；扇貝/對蝦/鮑魚大宗價12/280/140 元/公斤，周環(huán)比持平；糧食及其他：第46 周，柳州白糖5607 元/噸，周漲7 元；中國328級棉花15116 元/噸，周跌84 元；玉米2932 元/噸，周跌7 元；國內(nèi)豆粕5330 元/噸，周跌213 元；小麥3225 元/噸，周漲2 元。