玻纖行業(yè)月報2022年9月：海外需求短期承壓 內(nèi)需有望修復 細紗價格筑底

 

      國內(nèi)：粗紗價格持續(xù)下跌，細紗價格或已筑底。截止10 月28 日，粗紗方面，無堿玻璃纖維紗均價4483 元/噸，月度漲幅-213 元/噸；中堿玻璃纖維紗均價5450 元/噸，月度漲幅為0；直接紗均價4050 元/噸，月度漲幅為-200 元/噸。因內(nèi)需走低，供需失調(diào)，粗紗價格持續(xù)下跌。細紗方面，電子紗均價8000 元/噸，月度漲幅為+450 元/噸。Q3 行業(yè)內(nèi)沒有細紗新增產(chǎn)線，疊加部分產(chǎn)線停產(chǎn)冷修，行業(yè)供需情況有望好轉，價格筑底信號明顯下游需求持續(xù)疲軟，行業(yè)庫存較上月略有上升，現(xiàn)處于歷史高位。9 月玻纖行業(yè)整體庫存為70.00 萬噸，同比上升52.09 萬噸，環(huán)比上升3.14 萬噸。

 

      受下游需求疲軟影響，9 月庫存有小幅上升。

 

      粗紗部分產(chǎn)能進入冷修，細紗Q3 無新增產(chǎn)能。從實際投產(chǎn)情況來看，2022年國內(nèi)供應端增量明顯，在產(chǎn)產(chǎn)能處于高位。粗紗方面，截止目前行業(yè)實際新增產(chǎn)能22 萬噸，分別為邢臺金牛10 萬噸（3 月）、四川裕達3 萬噸（5月）、巨石成都15 萬噸（5 月）、內(nèi)江華原5 萬噸（7 月）、重慶三磊12 萬噸（8 月）；此外，冷修產(chǎn)線有泰山玻纖6 萬噸（5 月）、重慶國際5 萬噸（9月）、巨石桐鄉(xiāng)12 萬噸（9 月底）。整體上粗紗產(chǎn)能投放按計劃推進，需求低于預期使價格持續(xù)下降。細紗方面，截止目前共新增產(chǎn)能32.5 萬噸，分別為泰山玻纖6 萬噸（21 年末）、建滔集團6 萬噸（1 月）、中國巨石10 萬噸（6 月）、重慶國際15 萬噸（6 月）；此外，冷修產(chǎn)線有泰山玻纖1.5 萬噸（1 月）、巨石桐鄉(xiāng)3 萬噸（7 月）。對比投產(chǎn)計劃看，中國巨石10 萬噸產(chǎn)能略有延后，使價格在6、7 月有所回彈。

 

      出口數(shù)量持續(xù)負增長，與海外市場進入淡季有關，其中玻纖及制品價格同比仍保持上漲。2022年9月，我國玻纖及制品出口11.93萬噸，同比下降19.7%，環(huán)比下降10.7%；出口均價為2030 美元/噸，同比上升37.6%，環(huán)比上升3.0%。其中，粗紗出口數(shù)4.14 萬噸，同比下降36.1%，環(huán)比下降14.5%；出口均價為984 美元/噸，同比下降9.5%，環(huán)比下降8.4%，環(huán)比回落系國內(nèi)價格下降帶來出口競爭加劇。對比國內(nèi)外粗紗價格漲幅，1-8 月月均漲幅為14.6%，而國內(nèi)漲幅僅為-1.3%，國外漲幅仍高于國內(nèi)。

 

      投資建議：出口負增長但仍處于近幾年較高水平，短期需求有所下滑，但價格仍具有韌性，中長期來看歐洲能源危機下本土產(chǎn)能或在成本壓力下持續(xù)退出市場，有利于國內(nèi)企業(yè)全球份額提升。內(nèi)需方面，當前價格處于歷史底部，考慮到生產(chǎn)成本上升當前企業(yè)盈利更低，具有充足安全邊際，隨著風電、汽車等行業(yè)投資出現(xiàn)回暖，預計Q4 開始有望傳導至玻纖行業(yè)，價格有望止跌回升；同時細紗價格筑底信號明顯。建議關注中國巨石、長海股份。