本報(bào)告導(dǎo)讀：

 

    安踏集團(tuán)概念股2022H1收入超過Nike 中國(guó)，上周股價(jià)大漲13.11%，位列H股紡服龍頭股板塊第一，國(guó)牌崛起勢(shì)不可擋。

 

    摘要：

 

    投資建議：1 ）品牌端：終端零售逐步復(fù)蘇，有望迎來業(yè)績(jī)與估值的雙重修復(fù)。近期品牌公司陸續(xù)發(fā)布中報(bào)，受疫情影響多數(shù)企業(yè)短期業(yè)績(jī)承壓，但運(yùn)動(dòng)公司普遍穩(wěn)健增長(zhǎng)，呈現(xiàn)良好韌性，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)整體。從終端零售數(shù)據(jù)來看，自6 月疫情解封后，終端零售改善明顯，我們預(yù)計(jì)后續(xù)品牌服飾有望迎來業(yè)績(jī)與估值的雙重修復(fù)。推薦運(yùn)動(dòng)龍頭李寧（H）、特步國(guó)際（H）、高端服飾龍頭比音勒芬；同時(shí)推薦在本輪疫情中受影響較小、冬季新品值得期待的羽絨服龍頭波司登（H）。2）制造端概念股：因擔(dān)憂外需風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)走弱，頭部公司深度回調(diào)后投資價(jià)值凸顯。近期我們經(jīng)過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研發(fā)現(xiàn)，紡織制造端受海外需求疲軟的影響較大，大部分紡織制造工廠當(dāng)前訂單情況不佳，行業(yè)開機(jī)率較低（遠(yuǎn)低于往年平均水平）。我們預(yù)計(jì)未來1 個(gè)季度的訂單或?qū)⒊掷m(xù)承壓，其中中小型工廠訂單下滑較為嚴(yán)重，頭部工廠訂單調(diào)整幅度預(yù)計(jì)相對(duì)較小。由于擔(dān)憂外需風(fēng)險(xiǎn)，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，近期紡織制造類標(biāo)的調(diào)整較多，站在長(zhǎng)期角度，我們認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)制造標(biāo)的當(dāng)前位置性價(jià)比凸顯，推薦長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的制造龍頭華利集團(tuán)、浙江自然、偉星股份。此外從個(gè)股邏輯出發(fā)，繼續(xù)推薦2023 年業(yè)績(jī)有望顯著增厚的民用錦綸龍頭臺(tái)華新材。

 

    行業(yè)新聞：1）安踏集團(tuán)收入首超Nike 中國(guó)。近期安踏體育等國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)公司相繼發(fā)布2022 年中報(bào)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍優(yōu)于Nike 及Adidas 等國(guó)際運(yùn)動(dòng)龍頭。其中，安踏集團(tuán)收入為259.7 億元（同比+13.8%），收入體量是同期Nike 中國(guó)的1.1 倍、Adidas 中國(guó)的2.1 倍。2）AdidasCEO 將提前離職。Adidas 近期發(fā)布聲明宣布，經(jīng)過協(xié)商后，首席執(zhí)行官Kasper Rorsted 將于2023 年離職，任期較原定的2026 年7 月31日提前結(jié)束。根據(jù)聲明，Ksper Rosted 會(huì)在集團(tuán)尋找繼任者期間繼續(xù)留任，以確保順利過渡，交接將在2023 年初進(jìn)行。

 

    上周行情：8 月22 日-8 月26 日，創(chuàng)業(yè)板概念股指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)、上證綜指分別下跌3.44%、下跌2.42%、下跌1.05%、下跌-0.67%，SW 服裝家紡板塊下跌1.15%，SW 紡織服裝板塊下跌1.39%，SW 紡織制造板塊下跌-0.30%。A 股紡織制造漲幅第一為康隆達(dá)（13.78%），服裝家紡概念股漲幅第一為探路者（6.96%）；恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)下跌0.83%、紡織服裝HK（中信）上漲4.22%、恒生指數(shù)上漲2.01%，H 股紡織服裝行業(yè)漲幅第一為安踏體育（13.11%）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情影響終端消費(fèi)

 

數(shù)據(jù)推薦

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