投資建議

 

    行情回顧：本周滬深300 指數(shù)下跌1.05%，申萬農(nóng)林牧漁龍頭股指數(shù)上漲3.10%。

 

    在二級子行業(yè)中：種子生產(chǎn)、水產(chǎn)養(yǎng)殖概念股和飼料表現(xiàn)位居前列，分別上漲7.94%、上漲4.30%和上漲4.07%。部分重點個股漲幅前三名：正虹科技（+18.32%）、大北農(nóng)（+17.69%）和圣農(nóng)發(fā)展（+16.69%）。跌幅前三名：

 

    天馬科技（-9.56%）、金丹科技（-8.67%）和平潭發(fā)展（-8.56%）。

 

    生豬養(yǎng)殖：根據(jù)涌益咨詢，本周全國商品豬出欄均價為21.79 元/公斤，周環(huán)比上漲2.88%，商品豬價格本周下跌后企穩(wěn)，周末價格有所反彈；本周15公斤仔豬價格為645 元/頭，周環(huán)比下跌36 元/頭，養(yǎng)殖戶補欄情緒持續(xù)減弱。近日北方地區(qū)開始降溫，疊加學(xué)校開學(xué)、中秋節(jié)和國慶節(jié)的備貨需求，屠宰量近期有小幅抬升，消費端有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，南方地區(qū)肥豬供給偏緊，本周肥豬價格平均每公斤比標(biāo)豬價格高0.1 元。隨著豬價的提振，北方二次育肥戶積極性有所提升，二次育肥一定程度支撐豬價，預(yù)計短期內(nèi)市場偏強運行。我們認(rèn)為在行業(yè)盈利預(yù)期改善的情況下，生豬養(yǎng)殖板塊景氣上行邏輯不變，同時目前多家企業(yè)估值水平仍處在較低位置。建議從企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險度、出欄量增長彈性、出欄量兌現(xiàn)度、經(jīng)營管理水平、估值情況等多維度選擇標(biāo)的。重點推薦：牧原股份：成本領(lǐng)先，成長確定性強、溫氏股份：成本端明顯改善，豬雞共振、巨星農(nóng)牧、傲農(nóng)生物。

 

    種植產(chǎn)業(yè)鏈：當(dāng)前，歐洲、美國、中國等主要糧食生產(chǎn)國家正處于較嚴(yán)重的干旱狀態(tài)。全美嚴(yán)重干旱級別（D2）之上的地區(qū)達(dá)到32.76%，歐盟47％的地區(qū)處于“警告”狀態(tài)，我國華中、華南和西北部分地區(qū)處于嚴(yán)重干旱狀態(tài)。我們預(yù)計此次干旱將在一定程度上影響2022/23 糧食產(chǎn)量。國際：（1）美國大豆受影響程度低于去年同期，高單產(chǎn)有望維持，疊加種植面積增加，產(chǎn)量有望提高；南美大豆種植面積受高價格影響有望增加，產(chǎn)量亦有望增加。（2）小麥：全球產(chǎn)量有望基本穩(wěn)定。歐洲春小麥7 月開始收獲，產(chǎn)量預(yù)計減少3%以上，而俄羅斯、澳洲和加拿大小麥增產(chǎn)預(yù)計可以彌補，小麥總體產(chǎn)量基本穩(wěn)定，建議關(guān)注俄烏局勢對出口的影響。（3）玉米：歐洲玉米預(yù)期減產(chǎn)較多，歐盟區(qū)玉米預(yù)計減產(chǎn)超過15%，烏克蘭也因種植面積減少而減產(chǎn)超過25%。國內(nèi)：中晚稻和玉米產(chǎn)量或有小幅下降。當(dāng)前正處于玉米和中晚稻關(guān)鍵生長期，東北等玉米主產(chǎn)區(qū)龍頭股持續(xù)多雨，南方中晚稻主產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱，預(yù)計玉米和中晚稻產(chǎn)量將受影響。展望后市，我們預(yù)計美聯(lián)儲加息將繼續(xù)施壓市場，俄烏局勢的不確定性使俄烏糧食出口協(xié)議的延續(xù)性有待驗證，國際糧價短期有所回調(diào)，但與往年相比仍將位于高位。在當(dāng)前全球糧食龍頭股價格處在高位，多個國家限制糧食出口的環(huán)境下，轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望加速落地，建議繼續(xù)關(guān)注種業(yè)龍頭。

 

    禽類養(yǎng)殖：黃羽雞：在經(jīng)歷了兩年的虧損后，在產(chǎn)父母代雞苗存欄量已經(jīng)降至近四年最低水平，供給端的減少支撐黃雞價格上漲，看好下半年黃雞龍頭股價格持續(xù)上漲。白羽雞： 9-10 月份即將迎來雞肉消費旺季，疊加高溫使得毛雞養(yǎng)殖密度有所減少，三季度毛雞價格有望維持高位。我們認(rèn)為目前白羽雞供給龍頭股仍然充裕，行業(yè)依舊處在去產(chǎn)能階段，下半年隨著豬價預(yù)期上行以及需求端有望伴隨疫情的好轉(zhuǎn)得到提振，產(chǎn)業(yè)鏈存在底部回暖的可能性。建議關(guān)注海外禽流感對引種端造成的不利影響以及國內(nèi)種雞替代情況。重點推薦： 立華股份：成本領(lǐng)先的黃羽雞龍頭。

 

    風(fēng)險提示：產(chǎn)能去化不及預(yù)期/轉(zhuǎn)基因玉米龍頭股推廣進(jìn)程延后/動物疫病爆發(fā)/農(nóng)產(chǎn)品價格波動。

 

數(shù)據(jù)推薦

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