工業(yè)金屬概念股：周內英國央行宣布加息50 個基點至1.75%，為自1995年以來最大幅加息，也是2008 年12 月以來的最高利率。自2021年12 月以來，英國央行已連續(xù)第六次加息。英國央行警告稱，英國經濟將從今年第四季度開始萎縮，并在2023 年全年收縮，成為金融概念股危機概念股以來持續(xù)時間最長的衰退。海外宏觀壓力對工業(yè)金屬壓力仍在。

 

    　　國內，國家電網概念股積極擴大有效投資，到年底前在完成投資近3000 億元，盡快落實工作或釋放市場需求。建議關注：神火股份，天山鋁業(yè)龍頭股，南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。

 

    　　銅：宏觀窗口期，震蕩區(qū)間放大

 

    　　LME 銅收報7890 美元/噸，周內跌幅-0.45%；滬銅收報60310 元/噸，周內漲幅0.35%。受國內低庫存及現貨緊缺局面影響，周初滬銅主力一度突破61000。7 月國內制造業(yè)PMI 報49 低于50 榮枯線，表明經濟短期仍有下行壓力，中央政治局會議提出宏觀政策要在擴大需求上積極作為，貨幣政策保證流動性合理充裕�；�本面供應端，8 月電解銅企業(yè)基本恢復生產，冶煉廠產量有望沖擊90 萬關口。需求端來看，國內電網、新能源需求較為可觀，地產及相關行業(yè)仍難言樂觀。

 

    　　鋁：成本支撐邏輯鋁價下行有限，短期價格或維持震蕩本周倫鋁止跌企穩(wěn)，LME 鋁收報2421 美元/噸，周內跌幅約-2.48%；滬鋁收報18515 元/噸，周內跌幅約-1.25%。國內電解鋁供應端穩(wěn)步生產為主，7 月份行業(yè)盈利不佳，廣西等地電解鋁復產緩慢，國內電解鋁運行產能僅比6 月底增加30 萬噸附近，目前增產主要集中在云南及甘肅等地，四川及山東地區(qū)出現鋁廠小幅減產的情況。另外不排除鋁價持續(xù)弱勢，高成本鋁廠減產的情況后續(xù)也會發(fā)生，國內電解鋁運行產能增幅或低于預期。且海外能源持續(xù)高企，歐洲等地鋁廠面臨較大成本壓力，市場對海外鋁減產預期增強，倫鋁有所支撐。需求端仍維持弱勢，鋁價反彈下游入場積極性不佳，現貨跟漲乏力，貼水持續(xù)走擴。

 

    　　短期來看，鋁價多空交織，預計短期維持窄幅震蕩行情。

 

    　　錫：工廠復工龍頭股或改善供應偏緊，錫價或維持低位橫盤本周錫價延續(xù)區(qū)間內橫盤。LME 錫價24335 美元/噸，周內跌幅-2.27%。

 

    　　滬錫收報均價為197500 元/噸。供給端，市場供給端偏緊的情況或將隨著工廠開工復產而逐漸改善。本周國內云南江西兩省綜合開工率環(huán)比　　上周出現了明顯反彈。江西地區(qū)開工率小幅攀升，隨著區(qū)域內其他煉廠的復產推進，成品產出時間臨近。需求端，電動自行車概念股蓄電池部分品牌開始收窄促銷力度。隨終端消費回暖，企業(yè)訂單上升，各大企業(yè)多有意上調電池售價。另汽車蓄電池市場則因更換需求一般，電池售價上漲乏力，較上周暫無變化。庫存端，本周國內社會庫存再度去庫，煉廠復產后成品暫未大量上市。從分地區(qū)表現看，上海地區(qū)小幅累庫，而廣東地區(qū)部分錫箔需求增加或為去庫貢獻增量。綜合基本面供需與市場資空表現因素，短期錫價維持低位橫盤概率較大。

 

    　　鋅：低庫存下，供應矛盾計劃鋅價反彈

 

    　　本周LME 概念股收漲報3470 美元/噸，漲幅5.09%。宏觀層面，美國7 月Markit制造業(yè)PMI 錄得52.2，ISM 制造業(yè)PMI 錄得52.8，皆處于榮枯線以上，相對景氣表現帶動多頭情緒。美元指數日內大漲，期鋅承壓小幅下行。

 

    　　供給端，SMM 預計國內8 月將有3 萬噸的短缺，鋅將逼近10 萬噸社會庫存。而進口方面，近期比價下行后，鋅錠進出口機會均無，唯一需要關注的是關于俄羅斯鋅錠的流入情況。消費上，近期黑色金屬、玻璃、水泥等商品均有基本面好轉的跡象。而需求方面，海外經濟進入衰退預期，市場需求表現較低迷，LME 去庫速度逐步放緩。庫存端，極低的庫存量導致市場對于供應的變化高度敏感，因此在嘉能可提及能源壓力以及去年開始的減產以后，鋅價在短期內會產生較大波動。

 

    　　整體上，預計短期鋅價運行于23300~25100 元/噸。

 

    　　能源金屬：本周行業(yè)需求邊際向好，高度景氣仍然持續(xù)。據中汽協(xié)，7 月乘用車市場零售176.8 萬輛，同比增長17%，各車企銷量再創(chuàng)新高。美國電動車稅收減免有望重啟，持續(xù)利好能源金屬材料。7 月27 日，美國民主黨參議員Manchin 和參議院多數黨領袖、民主黨參議員Schumer 達成共識，共同支持《2022 年通脹削減法案》，該項法案包括增稅措施、應對氣候變化及能源安全等項目。尤為重要的是，將提供3690 億美元將用于能源和氣候變化事務，目標2030 年將碳排放量減少40%；并且電動汽車稅收抵免將繼續(xù)推進，二手電動汽車最高減免額可達4000 美元，新電動汽車減免額最高可達7500 美元。

 

    　　美國當前電動車滲透率僅7%左右，政策推出或將復制歐洲2020 年電動車市場發(fā)展，滲透率或快速提升。建議關注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

 

    　　鋰：鋰價維持高位，碳酸鋰供應仍然偏緊

 

    　　本周鋰概念股價維持高位。電池級碳酸鋰價格為471500 元/噸，較上周上漲0.2%；電池級氫氧化鋰概念股價格467500 元/噸，與上周持平。鋰輝石價格為5000 美元/噸，與上周持平。供應端，部分廠家原料供應緊缺，碳酸鋰　　生產產量不及預期，交付以長單交付優(yōu)先，零單現貨為輔。雖然兩家鋰鹽概念股企業(yè)結束檢修恢復正常生產，但是目前是夏季用電高峰，企業(yè)受限電政策影響產量達不到峰值，導致碳酸鋰供應仍然偏緊。需求端，產能的逐步爬坡帶動下游對碳酸鋰需求穩(wěn)步增加，市場采購意愿增強，但大量備庫需要資金的支撐，整體價格上行速度較緩，僅小幅抬升；氫氧化鋰價格持穩(wěn)，隨部分企業(yè)產能逐步釋放，供應量有所提升，苛化廠由于碳酸鋰價格高企生產不如預期，整體供應持穩(wěn)。

 

    　　鈷：市場低價貨源頻出且需求疲軟，鈷價持續(xù)走低本周鈷價繼續(xù)走低。電解鈷價格為315,000 元/噸，較上周下跌6.0%，硫酸鈷價格為55,500 元/噸，較上周下跌4.3%。鈷中間品價格為14.90美元/磅，較上周下跌8.3%。供應端，電鈷產量有所恢復，而下游合金市場正處淡季，市場偏過剩。數碼下游需求還未恢復，疊加原料碳酸鈷下跌，成本面支撐不足，鈷鹽成交以長單為主。預計短期仍有下滑空間。需求端，海外價格持續(xù)下行，疊加國際市場終端廠商在夏休期不再進行批量采購，壓制國內市場情緒面。下游頭部企業(yè)議價較為強勢，部分冶煉廠存明穩(wěn)暗降操作，市場報價略顯紊亂，低價貨源依舊頻頻出現。下游市場依舊疲軟，仍按剛需采買。但周內國際鈷價延續(xù)弱勢走勢為主，加上國內疲軟行情難改，買盤相對謹慎，業(yè)者對于后市信心明顯不足，企業(yè)走貨壓力不減。

 

    　　鎳：供應商集中挺價，后續(xù)鎳龍頭股價易跌難漲

 

    　　本周鎳價小幅上漲。本周電解鎳收盤價為183,050 元/噸，較上周上漲0.2%，硫酸鎳收盤價為36,950 元/噸，較上周上漲2.9%。供給端，海外純鎳進口比值再度擴大市場貨源相對充足，對國產純鎳升水形成一定壓制。因目前部分鹽廠的電解鎳產線因剛復產原因仍在調試中，因此還未達到目標產量，預計未來產量將進一步提升。需求端，采購需求增加，上游現貨庫存較低的情況下集體挺價，使得低迷較久的鎳鹽市場情緒走高，部分下游剛需采購下主動讓步采購，本周成交價格較上周有明顯上漲。雖然市場散單硫酸鎳報價集體上漲，但是下游企業(yè)采購意愿不強，多采購 MHP 尋求代工以便滿足原料需求，疊加一體化占比持續(xù)增加，現階段三元前驅體企業(yè)對市場流通硫酸鎳需求進一步下降。后續(xù)鎳中間品原料仍在不斷增加當中，硫酸鎳原料或將長期處于供應寬松的局面，鋼廠近期整體出貨情況并不理想因此對純鎳需求進一步減少，預計后續(xù)鎳價易跌難漲。

 

    　　貴金屬：美國7 月非農數據超預期，貴金屬價格震蕩本周國際COMEX 金價較上周略有上漲，COMEX 銀價較上周下跌：

 

    　　COMEX 黃金周五收盤價1792.4 美元/盎司，較上周上漲0.54%；COMEX 銀周五收盤價19.86 美元/盎司，較上周下跌2.34%。美元指數本周五收盤價106.57，較上周五收盤價105.84，上升0.69%，美國國債　　收益率周五收盤價為2.83%，較上周五收盤價2.67%，上升5.99%，美元走高使貴金屬價格承擔一定壓力； 美國7 月非農就業(yè)人口增加52.8萬，遠超市場預期的25 萬，7 月失業(yè)率降至3.5%，接近歷史低點。美國供應管理協(xié)會（ISM）表示，美國7 月非制造業(yè)采購經理人指數（PMI）從6 月的55.3 反彈至56.7，表現強于預期和前值，結束了此前連續(xù)三個月下滑的趨勢。經濟超預期表現一定程度上降低避險需求，利空貴金屬； 8 月4 日，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德也表示，美國經濟尚未衰退，為抑制高通脹會繼續(xù)加息，今年預計再加息150 個基點，需要看到名義和核心通脹指標全面、切實回落，并提出希望今年將利率提高至3.75%-4%。

 

    　　稀土：終端整體需求欠佳，稀土短期表現偏弱本周氧化鐠釹主流報價為75.5 萬元/噸，較上周下跌6.9%。氧化鋱本周主流報價為13775 萬元/噸，較上周下降1.25%，氧化鏑本周主流報價為231.0 萬元/噸，較上周下降0.86%。本周氧化鐠釹市場先跌后穩(wěn)，周內前期，氧化鐠釹主流價格跌幅5%。周中稀土鐠釹系市場延續(xù)弱勢。

 

    　　但臨近周末，部分金屬概念股企業(yè)為維系生產剛需補庫，鐠釹系價格止跌企穩(wěn)。供應端，2022 年上半年稀土礦進口量同比減少17%，國際形勢錯綜復雜，運輸阻力增加，稀土礦概念股進口相繼減少。國內中重稀土礦指標近年來未有增量，國內礦山開采受到嚴格管控，北方輕稀土概念股礦受到的限制相對較小，而南方在開采指標受限的情況下，廢料概念股的冶煉分離由于原材料的供應問題，產出仍數量不多，且供給增加仍需要時間。需求端，稀土龍頭股終端需求欠佳，磁材企業(yè)概念股訂單不足。疫情、國際震蕩局勢等影響加上經濟恢復緩慢，下游消費水平提升有限，據SMM，部分企業(yè)直接或變相取消長協(xié)訂單，對市場信心度減弱。建議關注：金力永磁龍頭股、中科三環(huán)、盛和資源、北方稀土等。

 

    　　風險提示：

 

    　　金屬價格大幅波動，新能源龍頭股需求大幅下滑，宏觀經濟表現不及預期

 

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