行情回顧：截至 2022年8月5日，本周滬深300指數(shù)報(bào)收4156.91點(diǎn)，下跌0.32%；申萬(wàn)計(jì)算機(jī)龍頭股指數(shù)報(bào)收4025.45 點(diǎn)，上漲2.47%。全行業(yè)橫向看，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲跌幅居3/31 位。

 

    當(dāng)前計(jì)算機(jī)行業(yè)概念股PE（TTM）為39倍，低于近5年來中位數(shù)45 倍，仍處于底部區(qū)間。

 

    本周核心觀點(diǎn)：把握信創(chuàng)“短”與“長(zhǎng)”的節(jié)奏變化。自主可控是具備長(zhǎng)期確定性的賽道，短期節(jié)奏變化亦極為關(guān)鍵。此前在沒有事件催化的時(shí)候，市場(chǎng)更關(guān)注下游客戶預(yù)算和廠商訂單，而在疫情等多方因素影響下，板塊已回調(diào)進(jìn)入高性價(jià)比的配置區(qū)間。本次外部事件刺激下，市場(chǎng)有望重新對(duì)自主可控的長(zhǎng)期確定性進(jìn)行加碼定價(jià)，相關(guān)廠商后續(xù)的訂單釋放節(jié)奏也有望加速。

 

    自主可控進(jìn)一步催化，國(guó)產(chǎn)EDA 廠商加速突圍。近期美國(guó)眾議院通過《芯片法案》，同時(shí)有媒體傳聞將對(duì)EDA 軟件概念股實(shí)施新的出口限制。由于EDA 行業(yè)技術(shù)、人才、資金等方面壁壘較高，多年來國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被海外三巨頭壟斷，國(guó)產(chǎn)替代迫在眉睫。從國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境來看，近年來國(guó)家高度重視EDA 工具自主可控，陸續(xù)出臺(tái)大批政策法規(guī)，為廠商提供財(cái)政、稅收、技術(shù)和人才多方位支持。從國(guó)內(nèi)廠商來看，各個(gè)廠商加速發(fā)展，在不同領(lǐng)域展開布局。其中，華大九天已實(shí)現(xiàn)在模擬電路設(shè)計(jì)、平板顯示電路設(shè)計(jì)概念股領(lǐng)域的全流程覆蓋；廣立微卡位晶圓廠，專注成品率提升；概論電子器件建模及驗(yàn)證EDA 工具已被全球大部分領(lǐng)先的晶圓廠所采用和驗(yàn)證。我們認(rèn)為，在此輪國(guó)產(chǎn)替代催化下，具備一定技術(shù)、資金儲(chǔ)備的國(guó)產(chǎn)廠商有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)加速，迎來高質(zhì)量成長(zhǎng)機(jī)遇。

 

    行情外延：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)龍頭股穩(wěn)步推進(jìn)，基礎(chǔ)軟硬件市場(chǎng)空間打開。我國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷數(shù)年“黨政”領(lǐng)域試點(diǎn)后，目前已取得積極成果，國(guó)產(chǎn)CPU、操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫(kù)、應(yīng)用軟件等自主產(chǎn)品的技術(shù)與生態(tài)逐步成熟，在國(guó)家與地方的政策引領(lǐng)下開始進(jìn)入“8+N”的全面推廣階段，空間正式打開。當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)下，自主可控的必要性和緊迫性愈發(fā)凸顯，后續(xù)的進(jìn)度和節(jié)奏有望加速。

 

    海光信息上市在即，國(guó)產(chǎn)CPU 加速滲透。海光信息龍頭股近日公布發(fā)行結(jié)果，即將迎來上市。受益于金融、電信等關(guān)鍵領(lǐng)域的行業(yè)信創(chuàng)高速推進(jìn)，公司預(yù)計(jì)2022年Q1-3營(yíng)收同比增長(zhǎng)170%-200%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)392%-465%，超市場(chǎng)預(yù)期。此外，從近期公布的移動(dòng)和電信2021-2022 年服務(wù)器集采結(jié)果來看，海光占比分別達(dá)到10.5%和19.2%，其x86 架構(gòu)下優(yōu)異的性能和生態(tài)仍是運(yùn)營(yíng)商、金融企業(yè)的首選之一。我們認(rèn)為，伴隨重點(diǎn)行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化率提升，預(yù)計(jì)1-3年內(nèi)海光信息仍有望維持高增速成長(zhǎng)。

 

    本周投資組合：1）穩(wěn)健組：中科創(chuàng)達(dá)、金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、中科曙光龍頭股、恒生電子。2）彈性組：智明達(dá)、龍軟科技、四維圖新、臻鐳科技、中望軟件。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)影響項(xiàng)目進(jìn)展；宏觀經(jīng)濟(jì)承壓；原材料龍頭股價(jià)格上漲；貿(mào)易摩擦加��；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；板塊政策發(fā)生重大變化；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。

 

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