要聞點(diǎn)評(píng)：2022年8月6日，鄭州市政府發(fā)布《房地產(chǎn)龍頭股紓困基金設(shè)立運(yùn)作方案》。其中指出：“設(shè)立紓困專項(xiàng)基金，規(guī)模暫定100 億元，紓解房企短期出現(xiàn)的資金流動(dòng)性困難，并通過(guò)將盤活資金專項(xiàng)用于危困房企問(wèn)題樓盤項(xiàng)目，解決部分社會(huì)關(guān)注的停工停按揭月供問(wèn)題。”我們認(rèn)為，百億紓困基金的設(shè)立，有助于緩解近期“停貸”事件對(duì)消費(fèi)者的心理沖擊，促進(jìn)相關(guān)問(wèn)題樓盤的保供交付，穩(wěn)定地產(chǎn)消費(fèi)需求。

 

    核心觀點(diǎn)：建材龍頭股板塊關(guān)注2 條主線1）零售業(yè)務(wù)占比高，受大B 端需求影響小、應(yīng)收風(fēng)險(xiǎn)管控好的相關(guān)裝修建材標(biāo)的，如兔寶寶、偉星新材龍頭股。預(yù)計(jì)隨著地產(chǎn)悲觀預(yù)期見(jiàn)底，該類標(biāo)的的業(yè)績(jī)韌性和估值修復(fù)將得到兌現(xiàn)；2）受益于H2基建投資落地、施工淡旺季切換的水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。新材料板塊相關(guān)標(biāo)的：下游間接客戶為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材，膠粘材料國(guó)產(chǎn)替代龍頭斯迪克，反射膜龍頭長(zhǎng)陽(yáng)科技。

 

    裝修建材：2021Q3 以來(lái)，裝修建材受到房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和原材料價(jià)格上漲雙向擠壓，需求萎縮和成本上升共振致板塊公司業(yè)績(jī)承壓。2022Q3 開(kāi)始，隨著原材料端價(jià)格的回落，疊加“保交樓、穩(wěn)民生”預(yù)期下的竣工交付回暖，我們預(yù)計(jì)下半年裝修建材板塊業(yè)績(jī)有望觸底回升。裝修建材各細(xì)分板塊的長(zhǎng)期邏輯是集中度提升，地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致的階段性需求下滑并不改變各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的長(zhǎng)期α成長(zhǎng)。此外考慮到房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力依然嚴(yán)峻，建議優(yōu)選應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)敞口較小、收益質(zhì)量較高的標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的：兔寶寶、偉星新材，關(guān)注東方雨虹、北新建材。

 

    水泥：上周全國(guó)水泥價(jià)格表現(xiàn)出部分趨勢(shì)的觸底反彈現(xiàn)象，較前持續(xù)近3個(gè)月的下降有較小程度的回調(diào)。全國(guó)水泥庫(kù)容比以及熟料庫(kù)存比上周數(shù)據(jù)均保持下降，且目前總體未出現(xiàn)上升趨勢(shì)；供給方面，全國(guó)平均粉磨開(kāi)工率保持三周以來(lái)的上升態(tài)勢(shì)；成本方面，整體水泥原燃料成本仍處于高位，但底部支撐作用明顯，水泥價(jià)格受影響不明顯，漲價(jià)與之關(guān)聯(lián)不大。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

 

    玻璃：浮法玻璃方面，市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，部分區(qū)域廠家零星探漲，市場(chǎng)成交氛圍好轉(zhuǎn)。華北、華東、華中、華南部分廠家零星小幅上調(diào)價(jià)格，前期加工廠庫(kù)存持續(xù)低位，在“買漲不買跌”下，加工廠有所備貨。光伏玻璃龍頭股方面，市場(chǎng)交投平穩(wěn)，部分成交存商談空間，供給端呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，需求端受各環(huán)節(jié)成本上漲影響，終端裝機(jī)推進(jìn)不及預(yù)期，需求較前期稍有轉(zhuǎn)淡。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團(tuán)、信義玻璃、南玻A、信義光能。

 

    玻纖：市場(chǎng)供需方面，短期來(lái)看無(wú)堿池窯粗紗概念股市場(chǎng)供需仍偏弱，局部?jī)r(jià)格成交靈活度仍存。價(jià)格方面，無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，多數(shù)廠周內(nèi)報(bào)價(jià)均有不同程度下調(diào)。市場(chǎng)成交偏淡，中下游提貨積極性仍無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)巨石、中材科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料龍頭股大幅上漲、新冠疫情反復(fù)。

 

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