本周行情：本周SW國防軍工龍頭股指數(shù)上漲1.70%，跑贏滬深300指數(shù)2.02個百分點。

 

    1、臺海實戰(zhàn)演訓持續(xù)，利好軍工產(chǎn)業(yè)鏈。佩洛西竄訪臺灣事件持續(xù)發(fā)酵：美國眾議院議長佩洛西于8月2日晚竄訪臺灣；解放軍東部戰(zhàn)區(qū)在臺島周邊開展一系列聯(lián)合軍事行動；七國集團外長及歐盟外交不安全政策高級代表發(fā)表聲明，對中國橫加指責；外交部宣布針對佩洛西竄臺反制措施；美印將舉行聯(lián)合軍演，距中印邊界實控線不到100公里等。我們認為，該事件會刺激我國軍工行業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。在目前的緊張局勢下，我們預計實戰(zhàn)演訓將成為常態(tài)，從而增加消耗而促進對軍工裝備的采購，有利于軍工企業(yè)的業(yè)績提升。

 

    2、軍工行業(yè)估值仍處于低位。年初截至2022年8月7日，國防軍工概念股指數(shù)(申萬)下跌17.10%，目前行業(yè)PE(TTM)估值為58.69倍，5年分位點26.76%;國防軍工指數(shù)(中信)年初至今下跌16.24%，目前行PE(TTM)估值為65.40倍，5年分位點37.30%。

 

    建議關(guān)注：

 

    1）關(guān)注受益于實戰(zhàn)化演訓，武器裝備消耗概念股增加，采購量預計提升的相關(guān)標的：①先進戰(zhàn)機相關(guān)：中航沈飛、中航西飛等；②航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)：航發(fā)動力等；③導彈相關(guān)：航天電器等；④無人機相關(guān)：

 

    中無人機等。

 

    2）推薦航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)動機受益于先進機型放量和發(fā)動機國產(chǎn)化，去年上半年基數(shù)較低，今年上半年預計增速較高，且大宗商品價格回落有利于控成本：①具備壟斷地位的航發(fā)集團中下游主機廠和分系統(tǒng)公司：航發(fā)動力，航發(fā)控制；②借助軍民融合推進，成長速度快的上游高壁壘的材料供應(yīng)商及外協(xié)鍛鑄件供應(yīng)商：圖南股份、派克新材、西部超導、鋼研高納、航亞科技。

 

    3）受益于國企改革，業(yè)績增長明確的標的：中航沈飛龍頭股、中航西飛、中航高科、中航電子、中航機電、中航光電、振華科技、航天電器等。

 

    4）估值處于低位，PEG合理的民企標的：廣聯(lián)航空龍頭股、三角防務(wù)、宏達電子、鴻遠電子等。

 

    風險提示

 

    1、由于行業(yè)下游客戶集中度較高，受軍方采購安排的影響較大，在訂單、收入確認上有一定不確定性；2、新型裝備龍頭股的研發(fā)及批產(chǎn)進程不達預期；3、改革不及預期的風險

 

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