行業(yè)近況

 

    2022 年8 月8 日，工業(yè)概念股和概念股信息化部辦公廳、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部辦公廳、商務(wù)部辦公廳、市場(chǎng)監(jiān)管總局辦公廳印發(fā)《推進(jìn)家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，其中提出到2025 年，家居產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)，高質(zhì)量產(chǎn)品概念股供給明顯增加，初步形成供給創(chuàng)造需求、需求牽引供給的更高水平良性循環(huán)。

 

    我們認(rèn)為在穩(wěn)增長(zhǎng)和政策推動(dòng)下，相關(guān)支持措施有望不斷落地，將推動(dòng)家居消費(fèi)概念股復(fù)蘇，我們繼續(xù)看好家居行業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司（尤其是定制家居、軟體家居和智能家居領(lǐng)域），保持良好成長(zhǎng)勢(shì)頭，持續(xù)提升市場(chǎng)份額，強(qiáng)者愈強(qiáng)。

 

    評(píng)論

 

    1、品牌化加速推進(jìn)，集中度有望快速提升。《方案》中強(qiáng)調(diào)，反向定制、全屋定制、場(chǎng)景化集成定制等個(gè)性化定制比例穩(wěn)步提高，綠色、智能、健康產(chǎn)品供給明顯增加，智能家居等新業(yè)態(tài)加快發(fā)展。在家居產(chǎn)業(yè)培育50 個(gè)左右知名品牌、10 個(gè)家居生態(tài)品牌，推廣一批優(yōu)秀產(chǎn)品，建立500 家智能家居體驗(yàn)中心，培育15 個(gè)高水平特色產(chǎn)業(yè)集群，以高質(zhì)量供給促進(jìn)家居品牌品質(zhì)消費(fèi)。我們認(rèn)為在政策推動(dòng)以及品牌發(fā)力下，家居行業(yè)市場(chǎng)集中度有望加速提升，頭部企業(yè)有望脫穎而出，品牌影響力不斷提升。

 

    2、行業(yè)表現(xiàn)分化，龍頭企業(yè)復(fù)蘇良好。根據(jù)我們近期渠道走訪調(diào)研，6、7 月家居消費(fèi)持續(xù)回暖，家居企業(yè)工廠接單逐步恢復(fù)正增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)有望逐月向好，且頭部企業(yè)增速表現(xiàn)更佳，明顯優(yōu)于行業(yè)平均。我們認(rèn)為家居消費(fèi)相對(duì)剛性，疫情雖然對(duì)2Q22 家居銷售有所影響，但是我們看好2H22 家居消費(fèi)持續(xù)回暖，龍頭企業(yè)銷售逐步恢復(fù)快速增長(zhǎng)。

 

    3、家居板塊估值處于歷史較低位置，安全邊際強(qiáng)。此前由于地產(chǎn)龍頭股等悲觀情緒影響，家居板塊估值已回落至歷史較低水平，我們認(rèn)為未來(lái)隨著家居行業(yè)基本面逐步修復(fù)，且中小品牌在行業(yè)調(diào)整期不斷清出，政策推動(dòng)下行業(yè)格局正逐步清晰，家居板塊估值中樞有望穩(wěn)步回升。

 

    估值與建議

 

    家居消費(fèi)逐步復(fù)蘇，品牌集中度持續(xù)提升，短期我們看好市場(chǎng)情緒修復(fù)，帶動(dòng)家居龍頭股板塊估值提升，中長(zhǎng)期我們看好具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的家居龍頭的成長(zhǎng)性，實(shí)現(xiàn)份額持續(xù)提升。重點(diǎn)推薦家居板塊優(yōu)質(zhì)龍頭：歐派家居、顧家家居、慕思股份、敏華控股、索菲亞龍頭股、志邦家居、喜臨門、堅(jiān)朗五金、東鵬控股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    地產(chǎn)銷售龍頭股不及預(yù)期，原材料大幅漲價(jià)，部分地區(qū)疫情影響

 

數(shù)據(jù)推薦

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