核心觀點(diǎn)：

 

    　　本期跟蹤時(shí)間區(qū)間為2022 年7 月23 日~7 月29 日，上期為2022 年7月16 日~7 月22 日，下期為2022 年7 月30 日~8 月5 日。

 

    　　總量情況：根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022 年7 月29 日，銀行概念股同業(yè)存單存量規(guī)模133,138 億元，其中AA+級(jí)以下同業(yè)存單余額較年初減少79 億元；商業(yè)銀行債券和資本工具存量規(guī)模分別為16,453 億元和37,240 億元。

 

    　　同業(yè)存單：本期累計(jì)發(fā)行478 筆，實(shí)際總發(fā)行4,285 億元，日均發(fā)行857 億元。募集完成率方面：本期整體募集完成率89.0%（上期：88.6%），AA+級(jí)以下77.6%（上期：70.2%）。發(fā)行利率方面：本期整體發(fā)行利率2.15%（上期：2.17%），AA+級(jí)以下2.50%（上期：2.61%）。發(fā)行期限方面：本期加權(quán)發(fā)行期限0.74 年（上期：0.73 年），1 年期發(fā)行占比49%（上期：51%），3 個(gè)月期發(fā)行占比12%（上期：7%）。

 

    　　存量方面：目前整體銀行存量同業(yè)存單付息成本率為2.64%（上期：

 

    　　2.65%），本期末存量加權(quán)剩余期限165.04 日（上期末：161.04 日）。

 

    　　到期方面：本期到期4,505 億元（上期：6,141 億元），預(yù)計(jì)下期到期2,366 億元，預(yù)計(jì)7 月合計(jì)到期23,061 億元。

 

    　　商業(yè)銀行債券與資本工具：本期無(wú)商業(yè)銀行債券發(fā)行，無(wú)資本工具發(fā)行。

 

    　　信用利差方面，短期信用利差除1 月期外均有所上行，以6 個(gè)月信用利差上行幅度最大；中長(zhǎng)期信用概念股利差除7 年期和10 年期有所走闊外，其余期限均有所收窄。到期方面，本期有59.5 億元商業(yè)銀行普通債到期，25 億元資本工具到期。預(yù)計(jì)下期有15 億元資本工具到期，無(wú)商業(yè)銀行普通債到期。

 

    　　商業(yè)銀行可轉(zhuǎn)債：本期正股價(jià)格表現(xiàn)分化，可轉(zhuǎn)債龍頭股價(jià)格上行居多。平均來(lái)看，本期可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為33.20%（上期32.12%），平均純債溢價(jià)率為12.83%（上期：12.16%）。估值方面，截至2022 年7月29 日，在17 只銀行可轉(zhuǎn)債中，僅光大轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債概念股5 只可轉(zhuǎn)債與歷史均值的偏離程度未超過(guò)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。正向偏離幅度較大的，浦發(fā)轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為99.94%、40.71%、15.70%，對(duì)均值的偏離度分別為78.6%、64.5%、61.0%；負(fù)向偏離幅度較大的，蘇銀轉(zhuǎn)債、江銀轉(zhuǎn)債、張行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率分別為4.50%、7.04%、6.11%，對(duì)均值的偏離度分別為-80.6%、-60.7%、-61.1%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）疫情傳播程度、持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；（2）國(guó)際經(jīng)濟(jì)龍頭股及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（3）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑，資產(chǎn)質(zhì)量惡化。

 

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