藥物概念股作用方面：CGT藥物在治療機(jī)制和治療效果概念股等方面具有傳統(tǒng)的小分子和大分子藥物難以比擬的優(yōu)勢(shì)，能夠填補(bǔ)難治性疾病治療手段的空白，推動(dòng)長(zhǎng)期療效的實(shí)現(xiàn)，是推動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域迎來(lái)劃時(shí)代變革的主導(dǎo)力量。

 

    研發(fā)管線方面：目前以Zolgensma為代表的部分CGT藥物在市場(chǎng)上表現(xiàn)良好，大大激發(fā)了CGT藥物研發(fā)的熱情。根據(jù)ASGCT的數(shù)據(jù)，在2013年以后，全球CGT研發(fā)管線迅速增長(zhǎng)，考慮到CGT藥物研發(fā)通常需要經(jīng)歷10年以上的時(shí)間，在未來(lái)幾年有望出現(xiàn)CGT藥物集中申報(bào)上市并進(jìn)入商業(yè)化階段的局面，未來(lái)進(jìn)入臨床后期及申報(bào)上市的CGT藥物持續(xù)增長(zhǎng)的確定性較高。

 

    發(fā)展?jié)摿Ψ矫妫寒?dāng)前上市的CGT藥物存在適應(yīng)癥相對(duì)有限，未來(lái)隨著研發(fā)管線不斷拓展，諸如體內(nèi)基因編輯等先進(jìn)技術(shù)逐漸成熟，CGT藥物的適應(yīng)癥范圍有望擴(kuò)大，加之生產(chǎn)工藝的不斷成熟有望降低藥物生產(chǎn)成本，CGT行業(yè)的商業(yè)潛力將得到充分釋放。

 

    2、CGT 技術(shù)概念股壁壘極高推升外包滲透率，CXO市場(chǎng)快速擴(kuò)容

 

    從供給端的角度看，CGTCXO公司具備足夠的吸引力：由于CGT藥物生產(chǎn)具有極高的門檻，對(duì)于藥企概念股來(lái)說(shuō)，自建產(chǎn)能進(jìn)行藥物生產(chǎn)面臨著生產(chǎn)成本高、規(guī)�；�生產(chǎn)能力不足、技術(shù)平臺(tái)復(fù)雜、技術(shù)人員儲(chǔ)備不足、不利于控制風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，藥企更傾向于將藥物生產(chǎn)委托給CDMO公司。據(jù)J.P.Morgan統(tǒng)計(jì)，基因治療的外包滲透率超過(guò)65%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)生物制劑的35%。

 

    從需求端的角度看，CGT CDMO的需求增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的確定性：一方面，CGT CDMO深度參與CGT藥物研發(fā)過(guò)程，掌握載體生產(chǎn)這個(gè)CGT藥物生產(chǎn)的核心環(huán)節(jié)，CGT藥物研發(fā)管線的增長(zhǎng)將會(huì)持續(xù)推動(dòng)CGT CDMO需求增長(zhǎng)。

 

    另一方面，未來(lái)進(jìn)入商業(yè)化階段的CGT藥物數(shù)量增加將使藥物生產(chǎn)需求成倍增長(zhǎng)，為CGT CDMO帶來(lái)巨大的商業(yè)效益。

 

    綜合服務(wù)能力成為CGT CXO的決勝因素：由于CGT藥物生產(chǎn)過(guò)程中涉及到的技術(shù)平臺(tái)復(fù)雜，工藝流程種類繁多，質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，因此擁有豐富的技術(shù)平臺(tái)、能夠開(kāi)發(fā)先進(jìn)的工藝流程、產(chǎn)品質(zhì)量高、風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)多成為CGT CDMO最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這要求CGT CDMO公司具備強(qiáng)大的綜合服務(wù)能力。

 

    重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)平臺(tái)眾多、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富、擁有差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的CGT CXO公司：首先，擁有數(shù)量眾多的技術(shù)平臺(tái)能夠?yàn)镃XO公司龍頭股承接更多訂單提供可能性；其次，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富的CXO公司通常擁有更先進(jìn)的工藝水平和受到廣泛認(rèn)可的行業(yè)聲譽(yù)，在競(jìng)爭(zhēng)中能夠獲得更大優(yōu)勢(shì)；最后，專精龍頭股CGT藥物概念股的CXO公司通常深耕行業(yè)多年，擁有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能與客戶保持密切深度的聯(lián)系與合作。

 

    我們推薦和元生物，深耕CGT CXO領(lǐng)域，具有豐富的技術(shù)平臺(tái)和先進(jìn)的工藝開(kāi)發(fā)水平，二級(jí)市場(chǎng)稀缺標(biāo)的；建議關(guān)注藥明康德龍頭股，公司旗下?lián)碛袩o(wú)錫生基醫(yī)藥，技術(shù)平臺(tái)豐富、資金雄厚、同時(shí)在國(guó)內(nèi)外擁有較高的行業(yè)知名度；建議關(guān)注博騰股份，擁有豐富的CDMO項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，公司通過(guò)博騰生物龍頭股進(jìn)軍CGT領(lǐng)域，并與全球知名藥企有較為密切的合作關(guān)系；建議關(guān)注金斯瑞生物科技，公司在生物科技領(lǐng)域技術(shù)雄厚，擁有從藥物發(fā)現(xiàn)到獲批上市的完整的CAR-T項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，并且占據(jù)質(zhì)粒生產(chǎn)市場(chǎng)的較大份額。

 

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