公告：長(zhǎng)城汽車概念股發(fā)布2022 年4 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4 月銷售5.38 萬(wàn)輛，同比-41.4%。海外市場(chǎng)4月銷量7,733 輛，1-4 月累計(jì)銷量3.71 萬(wàn)輛。高價(jià)值、智能化產(chǎn)品銷售占比不斷提升，15 萬(wàn)元以上車型銷售占比達(dá)18.7%，基于檸檬、坦克和咖啡智能概念股三大技術(shù)品牌打造的車型銷售占比已達(dá)66.2%，智能化車型占比已達(dá)89%。

 

    疫情影響下行業(yè)整體產(chǎn)銷均有所下滑，據(jù)中汽協(xié)預(yù)期4 月行業(yè)銷量同比下滑幅度在-48%左右，長(zhǎng)城表現(xiàn)略優(yōu)于行業(yè)平均水平。銷量下滑主要是受上海、江蘇、吉林等多地疫情影響，導(dǎo)致供應(yīng)鏈、物流龍頭股等多方面受限。預(yù)計(jì)本月中旬開始，公司就將逐步恢復(fù)到過(guò)往產(chǎn)能。

 

    看好5、6 月產(chǎn)銷復(fù)蘇。

 

    哈弗品牌銷量2.91 萬(wàn)輛，同比-47%；新能源歐拉4 月銷量3088 輛，同比-58.7%。但好貓當(dāng)前在手訂單仍有2 萬(wàn)輛左右，其中將近一半為漲價(jià)后車型，因此后續(xù)盈利改善趨勢(shì)明確。同時(shí)，歐拉首款女性專屬座駕芭蕾貓預(yù)計(jì)將于6 月中旬上市，下半年閃電貓也將登場(chǎng)，品牌銷量有望再上新臺(tái)階。

 

    魏牌4 月銷售2293 輛，同比-36%；坦克品牌銷量6065 輛，同比+10%。其中坦克500當(dāng)月交付超1000 臺(tái)，而APP 顯示最大訂單號(hào)已排至5 萬(wàn)，看好供給恢復(fù)后的銷量?jī)冬F(xiàn)。

 

    長(zhǎng)城皮卡4 月銷售1.32 萬(wàn)輛，同比-34.6%。長(zhǎng)城汽車在中高端皮卡細(xì)分市場(chǎng)借助長(zhǎng)城炮持續(xù)刷新紀(jì)錄。5 月9 日，長(zhǎng)城炮第30 萬(wàn)臺(tái)整車在長(zhǎng)城汽車重慶智慧工廠正式下線，成為首個(gè)突破30 萬(wàn)輛的中國(guó)高端皮卡品牌。

 

    展望2022 年，長(zhǎng)城6 大品牌集中發(fā)力品牌向上，銷量有望超過(guò)170 萬(wàn)輛，單車ASP 同比或再提升14%。歐拉品牌身先士卒，堅(jiān)信品牌向上，閃電貓、朋克貓、芭蕾貓均將沖擊15-25 萬(wàn)元區(qū)間市場(chǎng)；魏牌也計(jì)劃進(jìn)行品牌定位的突破，依靠圓夢(mèng)、好夢(mèng)、中型SUV 車型向上沖擊30 萬(wàn)元區(qū)間價(jià)格帶市場(chǎng)；而坦克500 上市也將帶領(lǐng)坦克品牌沖擊35 萬(wàn)+價(jià)格帶市場(chǎng)；哈弗攜神獸、酷狗等車型接棒神車H6。均將幫助公司實(shí)現(xiàn)銷量、盈利雙豐收。

 

    投資分析意見：進(jìn)入2022 年，長(zhǎng)城汽車變革落地將進(jìn)一步提速，品牌價(jià)值不斷提升。公司不僅擁有良好的產(chǎn)品周期，更具備了了解市場(chǎng)，讀懂消費(fèi)者需求的核心能力。疊加的大量迎合市場(chǎng)的新產(chǎn)品，有望實(shí)現(xiàn)銷量及盈利的雙豐收。綜合考慮整車上游成本波動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)格局變化，以及車型/品牌向上帶來(lái)的盈利水平提升，維持22~24 年?duì)I收預(yù)測(cè)2054/2856/3230 億元；凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)83/121/148 億元，維持買入評(píng)級(jí)。

 

    核心風(fēng)險(xiǎn)：汽車行業(yè)缺芯恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期，原材料龍頭股成本漲幅超預(yù)期，疫情影響行業(yè)復(fù)蘇

 

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