2022 年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22.53%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.23%。公司2022 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18 億元，同比增長(zhǎng)22.53%；歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比增長(zhǎng)1.23%，加回股份支付費(fèi)用后歸母凈利潤(rùn)為0.72 億元，同比增長(zhǎng)15.31%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.57 億元，同比增長(zhǎng)7.60%，加回股份支付費(fèi)用后扣非歸母凈利潤(rùn)為0.65 億元，同比增長(zhǎng)24.33%。收入端整體實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，受益下游新能源行業(yè)高景氣。公司2022 年一季度毛利率/凈利率/扣非凈利率分別為65.34%/28.94%/25.89%，同比變動(dòng)-2.20/-6.09/-3.59 個(gè)pct，盈利能力下滑主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，新能源業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升導(dǎo)致毛利率下降，且股份支付費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)增速造成一定拖累。一季度公司銷(xiāo)售/ 管理/ 研發(fā)/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用率15.96%/2.78%/18.01%/-1.00% ， 同比變動(dòng)+3.14/-0.09/+0.86/+2.19 個(gè)pct，費(fèi)用率上升主要系確認(rèn)879 萬(wàn)元股份支付費(fèi)用。

 

    　　深耕3C 和新能源，積極開(kāi)拓半導(dǎo)體概念股、汽車(chē)和光伏等新領(lǐng)域。公司是國(guó)內(nèi)機(jī)器視覺(jué)行業(yè)龍頭，從光學(xué)解決方案向整體解決方案快速拓展，并在工業(yè)讀碼器、3D 激光傳感器及深度學(xué)習(xí)產(chǎn)品方面完成布局且已實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售，卡位好競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，有望深度受益行業(yè)快速發(fā)展和進(jìn)口替代大趨勢(shì)。分行業(yè)來(lái)看，公司持續(xù)深耕3C 行業(yè)，在下游行業(yè)產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)效率和加工精度不斷提升的趨勢(shì)下深挖客戶(hù)需求，延伸應(yīng)用環(huán)節(jié)并橫向拓寬合作產(chǎn)品線(xiàn)，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈滲透率。新能源行業(yè)高景氣，機(jī)器視覺(jué)龍頭股廣泛應(yīng)用于電池生產(chǎn)過(guò)程中各關(guān)鍵工序，下游需求旺盛，公司在手訂單飽滿(mǎn)，與寧德時(shí)代、比亞迪、蜂巢等大客戶(hù)持續(xù)深化合作，發(fā)展空間廣闊。此外，公司加速布局半導(dǎo)體、汽車(chē)和光伏等行業(yè)，加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品升級(jí)，在多行業(yè)取得訂單突破，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電概念股需求不及預(yù)期；新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；毛利率下滑。

 

    　　投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

 

    　　公司是上游核心零部件概念股公司，卡位好競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，長(zhǎng)期深度受益行業(yè)發(fā)展及進(jìn)口替代。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)為3.98/5.14/6.80 億元，EPS 為4.82/6.23/8.24 元，對(duì)應(yīng)PE 28/22/17 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

 

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