中國證券交易市場的發(fā)展就是中國金融市場發(fā)展的縮影。中國證券市場筆者將在本節(jié)中著重論述中國交易市場的起源和早期發(fā)展，讀者中國證券市場可以從這個實例中了解到交易市場的設(shè)計、規(guī)劃、監(jiān)管和實施的重要性，健康的交易市場對經(jīng)濟發(fā)展的重要性，以及充分結(jié)合一個國家特色的交易市場運作模式。至于中國交易市場和交易所的近況，中國證券市場我相信大多數(shù)讀者比筆者還要熟知，這里就不必贅述了。

在交易的歷史一章中我們提到過現(xiàn)代金融交易的三大基石之一就是金融市場。我國證券市場的萌芽始于1981年。最先出現(xiàn)的是政府債券，它中國證券市場帶有強烈的計劃經(jīng)濟色彩且市場很不規(guī)范。我國曾經(jīng)發(fā)行過政府債，但在1958年之后中斷了，政府的財政收入主要來自于各種稅收和國企的利潤。1978年黨的十一屆三中全會之后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的改革使國民收入模式發(fā)生了很大的改變，大量資金并不再被國企主要持有而是更分散化，政府因而開始向社會募集資金以進行改革。我國政府從1981年開始先后發(fā)行了10年期和5年期國債，購買者包括國企、工業(yè)行政部門、當?shù)卣�府、機構(gòu)、城市和鄉(xiāng)村的個人，也包括私企和工商業(yè)主；且利率不盡相同，對個人利率為8%，對集體則是4%。中國證券市場各級金融部門按照稅后利潤和額外的預算資金比例分配國債配額；銀行負責收集個人的資金。

在這個階段市場并沒有完全市場化：國債的發(fā)行依靠政府的行政權(quán)力且規(guī)模較��；證券的轉(zhuǎn)讓和二級市場的流動都是被禁止的；利率不一致導致企業(yè)購買國債的積極性很低。這之后，一些企業(yè)也自己發(fā)行證券以募集資金，例如電力和冶金行業(yè)，但是主要以資金換取工作和實物代替利息等非市場化行為的方式發(fā)行。用股份募集資金的方式也相繼出現(xiàn)，例如上海飛樂音響、沈陽金杯汽車和深圳發(fā)展銀行，但同樣也很不規(guī)范，證券性質(zhì)介于股票和債券之間。1986年8月，沈陽市政投資公司開始試驗債券流通和房屋貸款；同年9月，上海信托投資公司靜安營業(yè)廳與工商銀行合作開始提供買賣證券的服務(wù)并收取傭金。