證券發(fā)行中的虛假陳述，是指證券發(fā)行人及相關(guān)的機(jī)構(gòu)違反證券法規(guī)，在證券虛假陳述公開(kāi)披露的招募文件中有足以影響投資人決策的重大的信息虛假陳述、證券虛假陳述誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并且基于該虛假信息披露進(jìn)行的證券發(fā)行行為。證券發(fā)行中的虛假陳述具有一定的欺詐性，在證券虛假陳述英美法中又被稱為“欺詐的證券發(fā)行行為”，羅斯�？偨y(tǒng)在1933年證券市場(chǎng)改革中中肯地稱之為“不誠(chéng)實(shí)的證券發(fā)行行為”。證券發(fā)行中的虛假陳述完全不同于上市公司在持續(xù)性信息披露階段的虛假陳述，其證券虛假陳述基本特點(diǎn)在于：首先，證券發(fā)行中虛假陳述的主體是共同主體。根據(jù)各國(guó)的證券法規(guī)，在證券發(fā)行前應(yīng)當(dāng)由證券發(fā)行人、負(fù)責(zé)主承銷的證券公司、保薦人公司、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、證券虛假陳述律師事務(wù)所共同負(fù)責(zé)證券發(fā)行的信息披露；并且證券發(fā)行人以外的專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)對(duì)于招募文件的真實(shí)性和準(zhǔn)確性負(fù)有驗(yàn)證責(zé)任和法定擔(dān)保責(zé)任。而在持續(xù)性信息披露中，僅有發(fā)行人公司和擔(dān)任年報(bào)審計(jì)職責(zé)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)相關(guān)的信息披露。其次，證券發(fā)行中的虛假陳述必然含有依據(jù)不真實(shí)信息披露而從事證券發(fā)行行為的法律要件，在發(fā)行人公司的證券發(fā)行沒(méi)有成功的條件下，其行為依法并不構(gòu)成證券發(fā)行中的虛假陳述（缺少發(fā)行行為要件和因果關(guān)系要件）。

  正鑒于此，證券市場(chǎng)中投資者通常將證券發(fā)行中的虛假陳述稱為圈錢行為而非虛假陳述行為；從理論上說(shuō)，證券發(fā)行中的虛假陳述更主要的是侵害了投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)，證券虛假陳述違法行為人當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對(duì)受害的投資者進(jìn)行賠償。而在持續(xù)性信息披露中，發(fā)行人公司并不存在任何證券發(fā)行行為，其虛假陳述主要侵害了投資者的知情權(quán)，故其賠償和損失問(wèn)題極難確定，我國(guó)目前僅對(duì)其采取行政責(zé)任制裁。最后，證券發(fā)行中的虛假陳述作為三大證券違法行為之一，受到各國(guó)證券監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。該違法行為構(gòu)成要件中，證券虛假陳述通常有發(fā)行人公司的虛假陳述必須符合重大性標(biāo)準(zhǔn)；這就是說(shuō)，不能將任何不精確的信息披露均稱為發(fā)行中的虛假陳述，法律僅僅制裁那些不法行為人基于故意或過(guò)失騙取投資人財(cái)產(chǎn)的違法行為，這使得各國(guó)證券法中關(guān)于信息披露不真實(shí)的重大性標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題變得極為敏感。而在持續(xù)性信息披露中，關(guān)于信息披露真實(shí)性與準(zhǔn)確性的標(biāo)準(zhǔn)比較簡(jiǎn)單，證券虛假陳述證券監(jiān)管部門對(duì)其規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)條款和重大事項(xiàng)之適用較少出現(xiàn)爭(zhēng)議。