股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的反向影響作用，開(kāi)始籠罩在后股權(quán)分置時(shí)代的中國(guó)股市。股指期貨推出前夕，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始琢磨這一金融衍生品給股票投資帶來(lái)的全新改變，其中，銀行股成為了關(guān)注重點(diǎn)。

　　在日前深圳舉行的股指期貨研討會(huì)上，南方基金金融管理部經(jīng)理?xiàng)罱ㄐ轮赋觯�銀行股在滬深300、新華富時(shí)A50等指數(shù)的成分股市值中具有較高的比重，并且下半年存在較好的投資機(jī)會(huì)，具備炒作題材，因此，推出股指期貨將會(huì)給銀行股的市場(chǎng)表現(xiàn)帶來(lái)不小的影響，投資者要注意銀行股與股指期貨之間的炒作關(guān)系。

　　目前，滬深300指數(shù)期貨已經(jīng)基本完成合約設(shè)計(jì)，上市指日可待，與此同時(shí)，新加坡新華富時(shí)A50指數(shù)期貨將于9月5日在新加坡上市，這意味著，以國(guó)內(nèi)大盤藍(lán)籌股為主要成份股的指數(shù)期貨將為中國(guó)股市帶來(lái)全新的衍生品沖擊波，打破長(zhǎng)期束縛在"做多思維"的投資習(xí)慣，提供以小搏大的保證金交易機(jī)制，而充當(dāng)現(xiàn)貨基礎(chǔ)的銀行成份股首當(dāng)其沖要經(jīng)受這一沖擊波帶來(lái)的些許改變。

　　按目前市場(chǎng)價(jià)格統(tǒng)計(jì)，新華富時(shí)A50指標(biāo)股市值中，銀行股占比26.7%，滬深300指數(shù)市值中，銀行股占比9.9%。銀行股板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)，將給股指漲跌帶來(lái)重要影響。

　　在滬深300指數(shù)里，6只銀行股招商銀行、民生銀行、中國(guó)銀行、深發(fā)展、浦發(fā)銀行、華夏銀行，在下半年均具備一定的炒作題材。尤其是目前滬深300流通市值排第一位的招商銀行，將借助即將香港上市的機(jī)會(huì)，帶來(lái)新一輪的投資熱點(diǎn)。而已經(jīng)香港上市的中國(guó)銀行，其A+H的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，將給國(guó)際資金帶來(lái)炒作中國(guó)股指期貨的機(jī)會(huì)。

　　楊建新分析，機(jī)構(gòu)投資者可以同時(shí)買入中國(guó)銀行H股和股指期貨。當(dāng)中國(guó)銀行H股股價(jià)上漲之后，將會(huì)帶動(dòng)中國(guó)銀行A股股價(jià)上漲，由于銀行股之間存在比價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)關(guān)系，受此上漲影響，其他銀行股也極有可能出現(xiàn)不同程度的上漲，從而帶動(dòng)新華富時(shí)A50、滬深300等指數(shù)上漲。于是，此前買入的股指期貨合約將從中獲利。

　　大成滬深300指數(shù)基金經(jīng)理?xiàng)畹��?duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，通過(guò)炒作成份股來(lái)影響股票指數(shù)，在國(guó)際市場(chǎng)上并不鮮見(jiàn)，選擇這種投資方式需要很高的資金成本，并且要依靠消息面的配合，因此可能存在較大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，只有大型的機(jī)構(gòu)投資者可以采用。由于股指期貨具有雙向操作機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者也可以利用資金優(yōu)勢(shì)打壓銀行股價(jià)，并同時(shí)做空股指期貨。當(dāng)銀行股受打壓而價(jià)格走低時(shí)，將可能導(dǎo)致指數(shù)下挫，從而在期貨市場(chǎng)上獲利。

　　對(duì)于利用A+H機(jī)制來(lái)影響股指的炒作手法，國(guó)泰君安證券(香港)有限公司分析師戴祖祥告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，目前國(guó)際資金采用這一炒作模式的可能性不大。戴祖祥認(rèn)為，中國(guó)銀行H股目前的市價(jià)已經(jīng)估值過(guò)高，如果盲目地做多中國(guó)銀行H股，不僅需要很高的資金成本，還得承受其他投資者的拋盤風(fēng)險(xiǎn)。而在低位打壓股價(jià)，成本也將非常高，而收益并不大。