先說(shuō)意向性私有化，根據(jù)中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)《公司收購(gòu)、合并及股份回購(gòu)守則》第3.7條的規(guī)定，若上市公司意向套利可能被私有化的消息已經(jīng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注或股價(jià)波動(dòng)，根據(jù)擬私有化要約方的指示，上市公司可以發(fā)出可能私有化的公告。也就是說(shuō)公司有私有化的意向，可以先不發(fā)布實(shí)際要約，而是先發(fā)布一個(gè)意向告訴投資者公司可能要私有化了，但還在籌錢謀劃階段，意向套利即要約方還沒有向上市公司董事會(huì)提出正式的私有化要約，也就是還沒有正式報(bào)價(jià)。例如，2016年萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化就是先發(fā)布私有化意向公告，然后在近兩個(gè)月后才發(fā)布正式的私有化要約公告。

對(duì)于這類意向性的私有化，中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)要求上市公司1個(gè)月內(nèi)公布私有化的進(jìn)展，不管是在繼續(xù)推進(jìn)私有化還是不準(zhǔn)備再進(jìn)行私有化了，上市公司都要公布。當(dāng)然，如果意向套利經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)執(zhí)行人員的同意，意向私有化可以順延一個(gè)月，內(nèi)地的恒盛地產(chǎn)就利用了這個(gè)規(guī)則，從2015年就發(fā)了意向性私有化公告，但在后面的每個(gè)月都公告稱還沒有準(zhǔn)備好，最終中國(guó)香港證監(jiān)會(huì)在2016年9月告訴公司必須確定一個(gè)最終的正式私有化要約日期，否則不再順延。恒盛地產(chǎn)回復(fù)最遲在2016年10月30日發(fā)正式要約，結(jié)果到了日期又公告說(shuō)還在籌錢，要求再順延一個(gè)月，意向套利證監(jiān)會(huì)最終同意但強(qiáng)調(diào)不再順延，是否發(fā)布正式私有化要約時(shí)間就是11月30日。最后，恒盛地產(chǎn)也沒有公布正式的私有化要約。

宣布意向性私有化是正式私有化的前奏，這里面存在一定的套利機(jī)會(huì)。公司宣布意向性私有化之后，市場(chǎng)會(huì)判斷該公司發(fā)布正式私有化要約的可能性有多大，對(duì)于靠譜的上市公司而言，此時(shí)意向套利股價(jià)會(huì)上漲，并且市場(chǎng)會(huì)留出足夠的折價(jià)空間供套利者入場(chǎng)。在宣布意向性私有化到正式發(fā)布要約期間的這段時(shí)間，主要用來(lái)評(píng)估當(dāng)前股價(jià)和正式要約價(jià)之間的套利空間，這里面涉及每個(gè)投資者對(duì)上市公司的評(píng)估。