道氏理論在19世紀30年代達到巔峰。那時，道氏理論《華爾街日報》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》刊登“浪潮轉(zhuǎn)向”一文，正確地指出“多頭市場（牛市）”已經(jīng)結(jié)束，“空頭市場（熊市）”的時代來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎(chǔ)提出的預(yù)測。道氏理論緊接這一預(yù)測之后，果然發(fā)生了可怕的股市崩盤，于是道氏理論名噪一時。道氏理論可以總結(jié)成三個假設(shè)和五個定理，也是我們所有技術(shù)分析的基石。假設(shè)1：主要趨勢不受人為操縱。道氏理論指數(shù)每天的波動可能受到人為操縱，次級折返行情也可能受到有限的人為操縱，但主要趨勢絕對不會受到人為的操縱。假設(shè)2：市場指數(shù)包含一切信息。每個市場參與者對市場消息進行解讀所形成的預(yù)期都會反映在當前的價格指數(shù)上。因此，市場指數(shù)永遠會體現(xiàn)出市場對未來的預(yù)期。當前的市場指數(shù)消化了當前的所有信息，如果發(fā)生地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場也會迅速加以評估并將其反映到指數(shù)上。假設(shè)3：這套理論并非萬無一失。道氏理論可以幫助我們客觀地認識市場，避免憑主觀猜測指導(dǎo)投資。它不是可以擊敗市場的系統(tǒng)。遵循市場波動規(guī)律，以概率思維來看待交易，形成優(yōu)勢策略是運用好該理論的正確方向。

定理1：道氏理論按行情級別的大小將市場分為三種走勢：第一種走勢——潮汐，它是主要趨勢，最為重要。整體向上或向下的走勢稱為“多頭市場（牛市）”或“空頭市場（熊市）”，主要趨勢可能持續(xù)長達數(shù)年的時間。第二種走勢——波浪，它是次級的折返走勢，最難捉摸。它是主要多頭市場中的重要下跌走勢；或是主要空頭市場中的反彈。次級折返走勢通常會持續(xù)三個星期至數(shù)個月的時間。第三種走勢——漣漪，它是每天波動的走勢，相對于一波主要趨勢來說，日間走勢通常較不重要。