科創(chuàng)板的發(fā)行節(jié)奏進入常態(tài)化，增量供給將持續(xù)。自10 月份以來，科創(chuàng)板的新股發(fā)行節(jié)奏進入新常態(tài)，板塊持續(xù)發(fā)行新股、供給總量快速提升，根據(jù)申報企業(yè)的受理情況，預計板塊將繼續(xù)維持當前的發(fā)行節(jié)奏。

    新股“破發(fā)”體現(xiàn)市場更趨理性，利好中長期健康發(fā)展�？苿�(chuàng)板新股上市后，普遍向理性價值區(qū)間快速回歸，10 月份以來新股上市首日的平均漲幅大幅收窄、個股表現(xiàn)分化仍顯著，上市后價格普遍較發(fā)行價回落。截至11 月26 日，科創(chuàng)板已有8 只新股陸續(xù)出現(xiàn)破發(fā)，新股“破發(fā)”體現(xiàn)出市場交易更趨理性客觀，中長期有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

    科創(chuàng)板新股發(fā)行平均溢價率77.8%，發(fā)行估值溢價仍顯著。目前已發(fā)行的64 只新股平均發(fā)行市盈率近60 倍，發(fā)行PE 較所屬行業(yè)平均溢價77.8%，85.9%的科創(chuàng)板新股發(fā)行PE 高于所屬行業(yè)，科創(chuàng)板新股的發(fā)行估值溢價仍較高。

    市場化定價機制發(fā)揮效力，推動新股合理定價。伴隨近期科創(chuàng)板新股供給預期提升、首日漲幅收窄、板塊個股破發(fā)等現(xiàn)象，市場化定價機制的約束力逐步顯現(xiàn)。11 月19 日祥生醫(yī)療公告發(fā)行定價低于投價報告的建議價格區(qū)間，反應網(wǎng)下機構(gòu)判斷逐步出現(xiàn)分化、報價更趨靠攏個股價值，新股發(fā)行詢價的市場化程度提升，市場化詢價機制改革逐步顯效，未來新股發(fā)行估值將更趨合理。

    優(yōu)質(zhì)標的稀缺性逐步顯現(xiàn)，新股申購向價值靠攏�？苿�(chuàng)板未來供給預計將持續(xù)穩(wěn)增，年內(nèi)板塊上市個股數(shù)量有望達到70-80個，年內(nèi)總募資規(guī)模有望超過900 億元，預計年內(nèi)A 類科創(chuàng)板打新收益合計約達3000 萬元(除中國通號)。近期新股上市表現(xiàn)趨弱、個股分化仍顯著，進一步凸顯優(yōu)質(zhì)標的稀缺性，建議短期在新股發(fā)行估值仍較高的情況下，選擇科技含量較高的優(yōu)質(zhì)標的參與新股申購。

    風險提示：科創(chuàng)板新股首日漲幅不及預期；個股表現(xiàn)分化加劇；股價發(fā)生大幅波動；相關法律法規(guī)調(diào)整。