國網(wǎng)發(fā)布2019 年第二批智能電表預(yù)中標(biāo)結(jié)果，2019 年第二批招標(biāo)金額達(dá)76.92億元，加上第一批的82.82 億元，2019 年合計(jì)招標(biāo)金額達(dá)160 億元，同比增長31.15%，實(shí)現(xiàn)高增長。第二批預(yù)中標(biāo)企業(yè)中，威盛集團(tuán)、東方威思頓、炬華科技分別以3.00、2.99、2.50 億元的中標(biāo)金額排名前三。智能電表8 年的輪換周期到來，主要電表企業(yè)業(yè)績回升明顯，預(yù)計(jì)經(jīng)營將繼續(xù)加速。國網(wǎng)尚未大面積展開新一輪智能電表改造，可能與其新標(biāo)準(zhǔn)推出計(jì)劃有關(guān)，我們推測今年底或明年初，兼容國際法制計(jì)量組織IR4 標(biāo)準(zhǔn)并支持國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)要求的電表新標(biāo)準(zhǔn)有望出臺(tái)。新標(biāo)準(zhǔn)下，智能電表將有更豐富、高級(jí)的功能，單表價(jià)值量會(huì)更高（估算高50-100%），并將是泛在電力物聯(lián)網(wǎng)體系下最重要的終端（之一）。

    2019 年智能電表招標(biāo)金額實(shí)現(xiàn)高增長。國網(wǎng)發(fā)布2019 年第二批智能電表預(yù)中標(biāo)結(jié)果，2019 年第二批智能電表、集中器、采集器、專變采集終端合計(jì)招標(biāo)金額達(dá)76.92 億元，加上第一批的82.82 億元，2019 年合計(jì)招標(biāo)金額達(dá)160億元，同比增長31.15%，實(shí)現(xiàn)高增長。第二批預(yù)中標(biāo)企業(yè)中，威盛集團(tuán)、東方威思頓、炬華科技分別以3.00、2.99、2.50 億元的中標(biāo)金額排名前三。

    電表新標(biāo)準(zhǔn)有望出臺(tái)，智能電表有望成為泛在電力物聯(lián)網(wǎng)最重要的終端（之一）。國網(wǎng)未大面積展開新一輪改造，可能與其新標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)。兼容國際法制計(jì)量組織IR4 標(biāo)準(zhǔn)，并支持國網(wǎng)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)要求的電表新標(biāo)準(zhǔn)有望在年底或明年初出臺(tái)。新標(biāo)準(zhǔn)一方面可能增加控制功能（遙控實(shí)現(xiàn)斷電/復(fù)電）,另一方面，計(jì)量芯片與管理芯片分離后，預(yù)計(jì)可能會(huì)增強(qiáng)通信功能以支持管理軟件遠(yuǎn)程升級(jí)，進(jìn)而可實(shí)現(xiàn)更豐富的多步制電價(jià)計(jì)費(fèi)、三/四表合一、電氣防火、節(jié)能響應(yīng)等增值功能。新標(biāo)準(zhǔn)下的電表不只是計(jì)量儀表，其功能將更豐富和智能，硬件、軟件成本更高，電表單價(jià)應(yīng)該也會(huì)更高（有望高50-100%）。

    優(yōu)質(zhì)電表企業(yè)業(yè)績明顯回升，有望在下一輪更換周期中獲得更高份額。2018年第二批、2019 年第一、第二批智能電表招標(biāo)量提升明顯；同時(shí)，上游電子元器件價(jià)格有所回歸，電力儀表企業(yè)盈利情況已在恢復(fù)。2019 年2、3 季度開始，主要電表企業(yè)炬華科技、海興電力（3 季度海外影響）、三星醫(yī)療、威勝控股業(yè)績明顯回升。在下一輪新標(biāo)準(zhǔn)電表輪換的周期中，由于新電表的功能模塊更多，技術(shù)難度更高，具備相關(guān)能力、資質(zhì)的企業(yè)數(shù)量將會(huì)明顯下降，優(yōu)勢企業(yè)有望乘產(chǎn)品換代的機(jī)會(huì)獲得更高的份額。

    投資建議。推薦與關(guān)注：炬華科技、海興電力、國電南瑞、林洋能源、三星醫(yī)療、正泰電器。相關(guān)元器件企業(yè)：宏發(fā)股份（電力繼電器）、億緯鋰能（鋰原電池）、上海貝嶺（招商電子，芯片）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭激烈導(dǎo)致盈利不及預(yù)期，新標(biāo)準(zhǔn)推出時(shí)間不及預(yù)期。