新能源汽車銷量7月以來大幅下滑，處于政策邊際減弱、市場需求培育的過程中，需求動力切換帶來消費真空期，短周期銷量和盈利的壓力還在釋放，預計明年二、三季度見底。長期看好產(chǎn)業(yè)鏈具備核心優(yōu)勢的企業(yè)：寧德時代（300750.SZ）、天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ），短期看好特斯拉供應商：拓普集團（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）。

    整車：10月裝機8.3萬輛，同比-39.1%（較上月-7.8pct），環(huán)比+8.5%（較上月+5.3pct），累計同比+14.1%（較上月-10.9pct）；其中，乘用車裝機7.2萬輛，同比-38.7%（較上月-13.3pct），環(huán)比+3.3%（較上月+2.5pct），累計同比+19.1%（較上月-11.8pct）。

    電池： 10月裝機量4.1Gwh，環(huán)比9月份增加0.15Gwh，環(huán)比增加3%；Q3價格三元電池包價格1.05元/wh，環(huán)比Q2小幅下滑0.05元/wh，磷酸鐵鋰電池包價格0.95元/wh，環(huán)比Q2小幅下滑0.1元/wh。10月份電池企業(yè)生產(chǎn)情況繼續(xù)延續(xù)9月向好走勢，特別是磷酸鐵鋰電池排產(chǎn)繼續(xù)向好。

    正極：10月NCM523價格15.2萬元/噸，環(huán)比9月份上漲0.2萬元/噸，LFP價格4.5萬元/噸，環(huán)比9月份下降0.2萬元/噸，Q3整體行業(yè)出貨量10.22萬噸，環(huán)比Q2出貨量增加0.7萬噸。價格上漲主要是因為鈷價格上漲所致，LFP下滑是碳酸鋰價格下行補跌。

    負極： 10月人造石墨（340-360mah/g）價格7萬元/噸，環(huán)比9月份持平，天然中端石墨價格4.5萬元/噸，環(huán)比9月份持平。10月份負極材料產(chǎn)量也相對穩(wěn)定。

    電解液：10月電解液價格4.65萬元/噸，環(huán)比9月份持平，六氟磷酸鋰9萬元/噸，價格也相對穩(wěn)定。

    隔膜： 10月9um濕法隔膜價格1.5元/平，環(huán)比9月份小幅下滑，14um干法隔膜價格1.1元/平，價格相對穩(wěn)定，Q3整體行業(yè)出貨量7.08億平，環(huán)比Q2出貨量增加0.6億平。

    鈷：10月MB低等級低幅均價17.7美元/磅，環(huán)比9月份上漲0.5美元/磅，硫酸鈷價格5.9萬元/噸，環(huán)比9月份上漲0.3萬元/噸。價格變化原因主要是由于海外MB價格上漲所致，帶動國內(nèi)鈷鹽上漲。

    鋰：10月電池級碳酸鋰價格5.95萬元/噸，環(huán)比9月份下降0.2萬元/噸，氫氧化鋰價格6.4萬元/噸，環(huán)比9月份下降0.4萬元/噸。

    風險提示：產(chǎn)銷量不及預期；新能源政策波動。