10 月定增發(fā)行環(huán)比降溫，競(jìng)價(jià)募資難度不減。截至11 月22 日，2019 年10 月累計(jì)發(fā)行定增項(xiàng)目13 個(gè)，環(huán)比減少7 個(gè)；單月募資總額為126.6 億元，環(huán)比下降83.92%。從定價(jià)方式看，10 月有9 個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目發(fā)行，環(huán)比減少1 個(gè)，但相比去年同期的2 個(gè)大幅增加，合計(jì)募資106.84 億元，環(huán)比、同比分別上升158.1%、149%；而實(shí)際募資率僅為78.2%，其中足額募資項(xiàng)目數(shù)占比不足一半，永東股份、城地股份、鵬翎股份募資率均未超50%。

    截至11 月20 日，2019 年前10 月共發(fā)行定增項(xiàng)目171 個(gè)，合計(jì)募資4884 億元，同比分別減少16.59%、23.85%，合計(jì)募資占同期A 股股權(quán)融資比重僅為42.6%，同比大幅下降35pct。

    發(fā)行前股價(jià)走勢(shì)環(huán)比回落，競(jìng)價(jià)折價(jià)率降至不足九折。10 月發(fā)行的9 個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目除洪城水業(yè)（發(fā)行價(jià)較底價(jià)溢價(jià)5.97%）外均按照底價(jià)定價(jià)，發(fā)行前10 個(gè)交易日股價(jià)平均漲幅環(huán)比回落8.02pct 至2.04%，由此10 月競(jìng)價(jià)項(xiàng)目折價(jià)率均值環(huán)比下降6.02pct 至9.17%，創(chuàng)近5 個(gè)月新低。其中應(yīng)流股份、美年健康、中科電氣發(fā)行前10 個(gè)交易日股價(jià)分別上漲7.14%、7.25%、5.35%，最終折價(jià)率均在九折以上，分別為16.78%、15.14%、11.03%；而洪城水業(yè)、招商港口、永東股份股價(jià)走勢(shì)較弱，最終折價(jià)率分別僅有3.14%、3.70%、6.75%。

    A 股再融資制度多維度松綁，10 月新增項(xiàng)目數(shù)和融資額雙雙回暖。為緩解上市公司融資難題，提升融資效率，2019 年11 月8 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布多份再融資配套制度修訂征求意見稿，從融資端的精簡發(fā)行條件、放寬融資限制和投資端的減少投資約束、激發(fā)投資活力齊發(fā)力，直擊定增市場(chǎng)的核心，定增市場(chǎng)投資熱情有望再度點(diǎn)燃，再疊加更加便利寬松的融資條件，上市公司的定增融資需求將持續(xù)釋放。2019 年10 月A 股定增市場(chǎng)新增項(xiàng)目數(shù)量和融資額雙雙回暖。當(dāng)月新增定增項(xiàng)目34 個(gè)，環(huán)比增加8 個(gè)，已披露預(yù)計(jì)募資總計(jì)380.5 億元，環(huán)比上升246.7%。截至11 月20 日，2019 年A 股首次公告的定增項(xiàng)目共381 個(gè)，同比減少4.0%，新增項(xiàng)目中非并購類定增（含配套融資）共229 個(gè)，占比60.1%，同比上升5.7pct。

    解禁資金降逾三成，定價(jià)解禁收益回升。2019 年10 月有32 個(gè)定增項(xiàng)目首次解禁，合計(jì)解禁資金513.2 億元，環(huán)比下降35.67%。受機(jī)械設(shè)備行業(yè)標(biāo)的機(jī)械設(shè)備行業(yè)標(biāo)的世嘉科技解禁絕對(duì)收益和相對(duì)申萬一級(jí)行業(yè)的解禁超額收益分別高達(dá)144.34%、125.70%的帶動(dòng)，10 月解禁的4 個(gè)競(jìng)價(jià)項(xiàng)目絕對(duì)收益率環(huán)比上升31.37pct 至18.99%，與滬深300 指數(shù)同期漲幅相當(dāng)，而另外3 個(gè)競(jìng)價(jià)皆解禁破發(fā)。

    截至11 月22 日，2014 年以來已發(fā)行且將在2019 年11 月-2021 年12 月解禁的項(xiàng)目中，有占比55.9%的項(xiàng)目破發(fā)，基于有大股東參與破發(fā)回補(bǔ)特征，指標(biāo)顯示靠前：國藥一致、中再資環(huán)、海能達(dá)、潤達(dá)醫(yī)療等。

    綜合考慮定增用途、定增標(biāo)的所處行業(yè)競(jìng)爭格局、業(yè)績、估值、wind 一致預(yù)期等因素，對(duì)定增預(yù)案2019 年10 月1 日到11 月20 日之間已通過發(fā)審委審核以及證監(jiān)會(huì)審核但尚未發(fā)行的標(biāo)的進(jìn)行梳理，建議關(guān)注長春高新、中興通訊、中遠(yuǎn)海能、寧波銀行等。