川財(cái)觀點(diǎn)

    【鋼鐵】在鋼鐵供需基本面好轉(zhuǎn)的背景下，近期估值已降至歷史相對低位的鋼鐵板塊反彈。行業(yè)基本面方面，需求端，短期需求韌性在地產(chǎn)推盤加速下仍在延續(xù)，鋼材社會庫存去化順暢；供給端，鋼價(jià)大幅上行背景下電爐開工回升，鋼材周產(chǎn)量上行，伴隨著電爐產(chǎn)能利用率的提高，后續(xù)鋼材產(chǎn)量不排除有繼續(xù)上升的可能。對于后市，在現(xiàn)貨方面，我們認(rèn)為需求端一方面需關(guān)注當(dāng)前終端需求的可延續(xù)性，進(jìn)入12 月份、天氣轉(zhuǎn)冷，工地施工進(jìn)度或?qū)⑹艿接绊�，建議持續(xù)關(guān)注建筑材貿(mào)易商成交量、杭州鋼材庫存等高頻數(shù)據(jù)指標(biāo)；供給端則需關(guān)注利潤回升背景下的鋼廠產(chǎn)量，當(dāng)前鋼材產(chǎn)量已為近5 年最高水平，若鋼材產(chǎn)量繼續(xù)上行，供給端對鋼價(jià)的壓力仍需關(guān)注，建議持續(xù)關(guān)注廢鋼鐵水價(jià)差、電爐開工、鋼材周度產(chǎn)量等高頻指標(biāo)。

    【基礎(chǔ)化工】維生素：近期國內(nèi)VE 市場價(jià)格強(qiáng)勢上漲。國外VE 原料間甲酚供應(yīng)短缺、價(jià)格上漲，影響VE 市場供應(yīng)及成本，再加上益曼特公司的復(fù)產(chǎn)推遲、影響VE 供應(yīng)，國內(nèi)VE 市場成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格企穩(wěn)反彈。短期看，在原料間甲酚短缺、益曼特公司復(fù)產(chǎn)延遲以及后期VE 減產(chǎn)的多重利好支撐下，VE 價(jià)格大概率保持上漲趨勢。負(fù)極材料：近期負(fù)極材料市場整體平穩(wěn)。中小型負(fù)極材料企業(yè)產(chǎn)品偏重于中低端市場，同時(shí)因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模不高，整體出貨情況影響不大，多以老客戶為主，但產(chǎn)品價(jià)格參差不齊，特別是低端儲能產(chǎn)品最低價(jià)格已經(jīng)低于1 萬元。國內(nèi)主流大型負(fù)極材料企業(yè)受下游動力電池市場影響出貨，情況并不樂觀，年底賬期壓力凸顯，回款不及時(shí)造成企業(yè)現(xiàn)金流存在壓力。

    【有色金屬】6 月起，我國廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，引起國外各大主流車企加大對中國新能源汽車的投資。近日，奔馳、寶馬、大眾、奧迪等主流車企加速電動化進(jìn)程，并紛紛提高對中國新能源汽車市場的投資，新能源汽車行業(yè)長期趨勢向上。中長期有望拉動上游新能源小金屬需求改善，建議持續(xù)關(guān)注鋰鈷為主的新能源小金屬供需改善情況。

    【房地產(chǎn)】近期央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新一期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）。1 年期、5 年期以上LPR 利率較10 月均下調(diào)了5 個(gè)基點(diǎn)。對于地產(chǎn)板塊，我們認(rèn)為LPR 的下行主要在于兩點(diǎn)：（1）對于地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)依然是“以穩(wěn)為主”，LPR 的下行更多的體現(xiàn)在穩(wěn)增長，不宜過分解讀；（2）調(diào)控方式由一刀切轉(zhuǎn)為一城一策后，LPR 的下行或引導(dǎo)后續(xù)一般貸款利率趨勢，為各地因城施策釋放調(diào)整空間。建議關(guān)注：穩(wěn)健經(jīng)營、低估值的規(guī)模型房企、二線藍(lán)籌房企及物業(yè)板塊。

    行業(yè)動態(tài)

    【鋼鐵】國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11 月中旬，全國鋼材市場持續(xù)回溫，上漲產(chǎn)品漲幅擴(kuò)大，下跌產(chǎn)品跌幅收窄。其中螺紋鋼價(jià)格旬環(huán)比繼續(xù)上漲2.4%，較上期擴(kuò)大1.1 個(gè)百分點(diǎn)。（中國煤炭資源網(wǎng)）【房地產(chǎn)】深圳13 個(gè)公共住房項(xiàng)目集中開工，總投資將超過130 億元，預(yù)計(jì)可提供公共住房約1.1 萬套。（中國證券網(wǎng)）

    【非銀金融】針對最近部分虛擬貨幣平臺“卷土重來”，監(jiān)管層已經(jīng)接連出重拳打擊相關(guān)非法交易。相關(guān)監(jiān)管部門日前已經(jīng)下發(fā)通知，要求全面排查和處置借助區(qū)塊鏈概念開展虛擬貨幣炒作的非法活動，并要求支付機(jī)構(gòu)等從支付結(jié)算環(huán)節(jié)加強(qiáng)排查清理。（Wind）

    【銀行】央行上海分行近日下發(fā)“金融簡報(bào)”，提醒相關(guān)機(jī)構(gòu)防范“炒鞋熱”的擊鼓傳花式資本游戲。據(jù)深圳市金融監(jiān)管局消息，深圳10 月初起已加大對轄區(qū)炒鞋、沙盲盒、炒扭蛋、炒娃娃機(jī)的排查力度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控。（Wind）

    公司要聞

    安陽鋼鐵（600569）：公司擬與安陽豫安建設(shè)投資有限公司、沙鋼集團(tuán)安陽永興特鋼有限公司、安陽中聯(lián)熔劑骨料有限公司、河南利源燃?xì)庥邢薰�司、河南省順成集團(tuán)煤焦有限公司、河南鑫磊能源有限公司合作，在安陽市設(shè)立合資公司-安陽瓦日鐵路建設(shè)投資有限公司。

    成都路橋（002628）：公司收到了攀枝花川投宏格實(shí)業(yè)有限公司發(fā)出的《中標(biāo)通知書》，確定公司（聯(lián)合體牽頭人）、中國市政工程西南設(shè)計(jì)研究總院有限公司、四川省志澤園林綠化工程有限公司、中國華西工程設(shè)計(jì)建設(shè)有限公司為巖羊河河道治理、體育公園建設(shè)、西環(huán)線二期、南部片區(qū)道路新建、太陽湖公園等七個(gè)打捆項(xiàng)目勘察、設(shè)計(jì)—施工總承包中標(biāo)單位。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化，經(jīng)濟(jì)增速變化，原材料價(jià)格變化