摘要：

    　　1. 昨天，央行公開市場開展1200 億元7 天期逆回購操作，周二無逆回購到期，因此凈投放1200 億元。

    　　2. 國務(wù)院：即日起在北京市暫時(shí)調(diào)整實(shí)施《外商投資電信企業(yè)管理規(guī)定》等6 部行政法規(guī)和《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2019 年版）》的有關(guān)規(guī)定；允許外商投資設(shè)立演出場所經(jīng)營單位，不設(shè)投資比例的限制；允許設(shè)立外商獨(dú)資演出經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)、投資音像制品制作業(yè)務(wù)；在北京市服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)示范區(qū)和示范園區(qū)，取消互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)業(yè)務(wù)等增值電信業(yè)務(wù)外資股比限制。

    　　3. 澳聯(lián)儲計(jì)劃評估降息效用，稱全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)可能好于預(yù)期。11 月19 日周二，澳洲聯(lián)儲發(fā)布了11 月5 日議息會議的會議紀(jì)要。在會議紀(jì)要中，澳聯(lián)儲稱貨幣政策委員會"已經(jīng)做好準(zhǔn)備，在必要時(shí)進(jìn)一步放寬貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，充分就業(yè)并逐步實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)"。澳聯(lián)儲在11 月會議紀(jì)要中提到，今年8 月以來，澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景沒有發(fā)生明顯變化，預(yù)計(jì)在寬松貨幣政策、減稅以及基建支出的影響下，2020 年GDP 增速將提高到2.75％，2021 年增長約3％。今年11 月澳聯(lián)儲暫緩降息腳步，主要出于9 月失業(yè)率下降的考慮。不過利率決議發(fā)布后出爐的10 月失業(yè)率卻回升至5.3%，創(chuàng)下三年以來月度就業(yè)人數(shù)的最大降幅。

    　　4. 央行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。會議分析認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行仍面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，局部性社會信用收縮壓力依然存在。金融部門要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來，用改革的辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，發(fā)揮好銀行體系為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資的關(guān)鍵作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

    　　宏觀大類：

    　　周二央行召開金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，會議釋放了央行當(dāng)前政策思路：1、繼續(xù)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，2、疏通貨幣政策傳導(dǎo)，3、將改革和調(diào)控、短期和長期、內(nèi)部和外部均衡結(jié)合起來。從情緒看，政府再度顯現(xiàn)穩(wěn)增長的力度和政策空間，緩解對于通脹上升的擔(dān)憂，將支撐后續(xù)市場市場情緒改善。從經(jīng)濟(jì)看，政府促進(jìn)水利工程建設(shè)工作，專項(xiàng)債額度提前下發(fā)可期，同時(shí)通過保監(jiān)會抓部分銀行小微企業(yè)金融支持政策不落實(shí)典型，再度疏通貨幣政策的傳導(dǎo)渠道，為穩(wěn)增長保駕護(hù)航。綜上所述，結(jié)合上周地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為政府逆周期調(diào)節(jié)的力度仍維持，扭轉(zhuǎn)此前受限預(yù)期，有利于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，國內(nèi)工業(yè)品和權(quán)益市場受益，基于此我們調(diào)換中美股指的強(qiáng)弱預(yù)期，以及工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品短期的強(qiáng)弱看法。

    　　策略：A 股>美股，工業(yè)品>農(nóng)產(chǎn)品，債券/黃金低配風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，中美央行加息