中國(guó)10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期。這一表現(xiàn)與近期每季度初數(shù)據(jù)下滑的規(guī)律一致,季度末數(shù)據(jù)有望反彈。

    我們預(yù)計(jì),隨著貿(mào)易指標(biāo)的改善,四季度工業(yè)增加值增速會(huì)企穩(wěn)甚至略有改善。零售增速也有望因汽車銷量降幅收窄而回升。今年“雙十一”強(qiáng)勁的銷售數(shù)據(jù)反映了中國(guó)消費(fèi)的韌性。

    基建增速的走弱與地方融資條件收緊和信貸反彈有限的情況相符。目前政策面仍未明確地方專項(xiàng)債的額度是否會(huì)在11月/12 月上調(diào),以支持基建投資。隨著接近年底,調(diào)額度的可能性有所下降。