本周行情：

    中證軍工龍頭指數(shù)-3.54%，行業(yè)（申萬軍工）排名15/28；上證綜指-2.46%，深證成指-2.50%，創(chuàng)業(yè)板指-2.13%；

    漲幅前五：天和防務(wù)（+11.66%）、同有科技（+5.43%）、星網(wǎng)宇達(dá)（+4.67%）、金通靈（+4.13%）、耐威科技（+3.69%）；

    跌幅前五：*ST 鵬起（-17.76%）、中光防雷（-12.01%）、奧普光電（-9.30%）、中海達(dá)（-9.29%）、云南鍺業(yè)（-8.96%）。

    重要事件

    11 月11 日，威海廣泰公告，公司中標(biāo)軍方某部的軍品特種裝備，中標(biāo)金額合計(jì)為6,294 萬元。

    11 月13 日，航錦科技公告，終止籌劃的重大資產(chǎn)重組：包括擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買國光電氣98.00%的股權(quán)和思科瑞100%的股權(quán)、同時(shí)募集不超過8 億元的配套募集資金。

    11 月14 日，旋極信息公告，公司與振芯科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，將基于各自在地理信息、北斗及高精度位置服務(wù)、視頻安防等領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)開展深度戰(zhàn)略合作。

    11 月14 日，我國完成首次火星探測(cè)任務(wù)著陸器懸停避障試驗(yàn)，同時(shí)中國國家航天局宣布我國首次火星探測(cè)任務(wù)計(jì)劃于2020 年擇機(jī)實(shí)施。

    11 月14 日，首艘國產(chǎn)航母14 日上午離開大連造船廠，展開第九次出海試航。

    投資建議

    9 月10 日至11 月15 日，軍工行業(yè)下跌17.52%，在28 個(gè)行業(yè)排名中倒數(shù)第一，我們認(rèn)為是前期漲幅較大，部分資金國慶閱兵前兌現(xiàn)收益所致。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們對(duì)軍工行業(yè)持樂觀判斷：

    1、由于“十三五”末軍工訂單集中釋放，以及軍品年底交付的特點(diǎn)，我們認(rèn)為，2019 年最后兩個(gè)月，部分公司或?qū)⒂杏唵渭�中落地�?br />
    2、威海廣泰、四創(chuàng)電子、航天發(fā)展等不少個(gè)股跌回至30PE 甚至更低，年底估值切換將為其帶來更高的安全邊際。

    3、船舶裝備方面，兩船合并穩(wěn)步推進(jìn)。船舶行業(yè)市場(chǎng)關(guān)注度提升，同時(shí)帶來船舶上市公司更多專業(yè)化整合和資本運(yùn)作的可能。

    4、航天裝備方面，中國火星探測(cè)任務(wù)首次公開亮相。在該次探測(cè)任務(wù)的推動(dòng)下，相關(guān)航天探測(cè)裝備科研項(xiàng)目預(yù)計(jì)將加速落地，而伴隨本次2020 年火星探測(cè)任務(wù)的實(shí)施，依靠該類項(xiàng)目訂單驅(qū)動(dòng)的航天探測(cè)器產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)也有望兌現(xiàn)。

    5、軍工央企資產(chǎn)證券化方面，11 月8 日國資委發(fā)布了《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》，為中央企業(yè)開展混合所有制改革提供了系統(tǒng)的操作指南。伴隨十三五末各大軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率承諾時(shí)間節(jié)點(diǎn)的臨近，各央企所屬軍工科研院所混改及軍工資產(chǎn)證券化工作或加速，優(yōu)質(zhì)軍工資產(chǎn)有望注入上市公司。

    6、自主可控是中長(zhǎng)期投資主線。在中美貿(mào)易摩擦背景下，自主可控的邏輯雖短期難以完全兌現(xiàn)至業(yè)績(jī)，但國內(nèi)巨大的市場(chǎng)使其存在消化高估值的可能。我們認(rèn)為，軍工整個(gè)行業(yè)具有天然的自主可控“屬性”，其中軍工電子、信息化等自主可控的重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒅档瞄L(zhǎng)期關(guān)注。

    建議關(guān)注

    直升機(jī)等航空裝備（軍機(jī)增長(zhǎng)高確定性）

    威海廣泰（低估值2019 預(yù)測(cè)18PE，空港、消防、無人機(jī)三項(xiàng)業(yè)務(wù)全面好轉(zhuǎn)）

    亞光科技（2019 預(yù)測(cè)25PE，軍工電子微波組件第一陣營(yíng)，船艇業(yè)務(wù)簽訂大額意向訂單）

    國�？萍迹ɡ走_(dá)領(lǐng)先企業(yè)，電科十四所資本運(yùn)作平臺(tái)，資產(chǎn)注入申請(qǐng)獲得中國證監(jiān)會(huì)受理）

    航天電器（軍工和民用連接器業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)）

    鉑力特（軍用3D 打印技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)）

    川大智勝（空管自動(dòng)化系統(tǒng)領(lǐng)先企業(yè)，人臉識(shí)別和VR 技術(shù)持續(xù)突破）中國船舶、中國海防（兩船合并帶來船舶上市公司專業(yè)化整合和資本運(yùn)作的可能）

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

    軍改進(jìn)度、訂單量低于預(yù)期。