事件：公司發(fā) 布員工持股計劃，擬將公司回購的股份以2.75元/股的價格授予公司核心經營管理層人員及骨干員工，總人數(shù)不超過1200 人，其中董事、監(jiān)事、高級管理人員為16 人。

    　　同時，公司發(fā)布公告，控股子公司中聯(lián)重機擬在蕪湖市三山區(qū)投資建設智能農機產業(yè)化項目，計劃在2020-2025年期間投資20.5億元。

    　　公司發(fā)布員工持股計劃，有助于提升公司長期價值：公司發(fā)布員工持股計劃，擬將公司回購的股份以2.75 元/股的價格（不超過回購股份均價5.49 元/股的50%）授予公司核心經營管理層人員及骨干員工，總人數(shù)不超過1200 人，其中董事、監(jiān)事、高級管理人員為16 人。

    　　持股計劃存續(xù)期為48 個月，分三年解鎖，解鎖股份分別為40%、30%和30%。解鎖條件為以2017-2019 年歸母凈利潤的算數(shù)平均值為基數(shù)，2020 年要求與基數(shù)相比，凈利潤增長率不低于80%；2021 年與基數(shù)相比，凈利潤增長率不低于90%，或2020 年和2021 年兩年累計凈利潤增長率不低于170%；2022 年與基數(shù)相比，凈利潤增長率不低于100%，或2020 年、2021 年、2022 年三年累計凈利潤增長率不低于270%。員工持股計劃的推出有利于完善員工與股東的利益共享機制，提高員工凝聚力，提升公司長期價值。

    　　擬投資智能農機產業(yè)化項目，推動農機業(yè)務轉型升級：公司控股子公司中聯(lián)重機計劃在2020-2025 年期間投資20.5 億元，開展智能農機產品、CVT 大馬力拖拉機、大型高端甘蔗收獲機、高端果蔬收獲裝備等智能化裝備研發(fā)，促進中聯(lián)重機農機業(yè)務的轉型升級。我國農機行業(yè)經歷黃金十年后，行業(yè)發(fā)展進入瓶頸期，存在傳統(tǒng)農機供給過剩、高端農機及經濟作物類農機缺乏的問題，中聯(lián)重機作為中國農機行業(yè)的龍頭企業(yè)積極響應國家號召，開發(fā)具有自主知識產權的高端智能農機裝備，把中聯(lián)重機打造成全球知名的智能高端農機制造商。

    　　核心產品市場地位持續(xù)提升，新興產業(yè)蓄勢待發(fā)：公司于2019年重啟“事業(yè)部制”，市場策略更加靈活。核心產品混凝土機械、起重機繼續(xù)保持數(shù)一數(shù)二地位，特別是汽車起重機，今年加大銷售力度，前三季度份額有較大提升。公司是國內建起行業(yè)絕對龍頭，受益塔機行業(yè)需求的持續(xù)增長，公司充分抓住機遇擴大產能，預計全年塔機業(yè)務將呈現(xiàn)高速增長。公司開始大力布局高空作業(yè)平臺、土方機械等新產品。根據(jù)中報信息，高空作業(yè)產品開局良好，保持黑馬姿態(tài)，有望成為高空作業(yè)平臺第一梯隊企業(yè)。土方機械目前已完成全國省級銷售服務網絡布局，推出ZE60E-10、ZE75E-10 小挖新品，有望成為未來公司強力增長點。機制砂、干混砂漿、噴射機械手業(yè)務持續(xù)拓展，勢態(tài)良好。

    　　盈利預測與投資建議：我們預計公司2019-2021 年凈利潤分別為43.25 億、52.26 億和54.93 億，對應PE 分別為11 倍、9 倍和9 倍，給予“買入”評級。

    　　風險提示：地產開工超預期下滑，基建項目落地不及預期等