今日，市場(chǎng)環(huán)境仍然低迷，全天呈現(xiàn)單邊下跌的行情，盤中港股市場(chǎng)的跳水更是對(duì)本就趨于謹(jǐn)慎的A 股市場(chǎng)造成一定負(fù)面沖擊。截止收盤，兩市僅有300 余只個(gè)股翻紅，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)接近-3%，虧錢效應(yīng)可見一斑。我們認(rèn)為導(dǎo)致今日市場(chǎng)大幅波動(dòng)的原因主要有以下幾方面：首先，周末公布的CPI 同比增速超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)貨幣政策空間的預(yù)期也有所下降；另一方面，周末出臺(tái)的改革措施盡管中長(zhǎng)期旨在完善資本市場(chǎng)建設(shè)，不過短期在場(chǎng)內(nèi)資金情緒本就不高的背景下，資金對(duì)再融資政策松綁可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成的沖擊持有謹(jǐn)慎態(tài)度�？紤]到本輪調(diào)整在參考前期經(jīng)驗(yàn)后對(duì)業(yè)務(wù)對(duì)象的監(jiān)管更加嚴(yán)格，長(zhǎng)期來看有助于改善上市公司的融資渠道并提升資產(chǎn)質(zhì)量

    今日盤后，央行公布了10 月金融數(shù)據(jù)。10 月的人民幣 貸款增加6613 億元，低于市場(chǎng)預(yù)期值8178.6 億元。其中短期貸款和票據(jù)融資回落是主要的拖累項(xiàng)，非金融企業(yè)的短期融資回落，但中長(zhǎng)期貸款環(huán)比提升，整體結(jié)構(gòu)有所改善；10 月新增社會(huì)融資規(guī)模僅有6189 億元，不僅較9 月2.27 萬億元有明顯的下降，相比于去年同期也減少了1185 億元。導(dǎo)致10 月新增社會(huì)融資規(guī)模環(huán)比驟降一方面出于季節(jié)性因素的影響，另外地方政府專項(xiàng)債今年下發(fā)進(jìn)度整體前移且全年額度在9 月已經(jīng)基本下發(fā)完畢，因此10 月社融出現(xiàn)了較大的波動(dòng)；另外，在央行降準(zhǔn)落地，LRP 利率小幅下行的背景下，10 月金融數(shù)據(jù)仍顯著低于預(yù)期，反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求并不旺盛。

    今日無論從指數(shù)還是個(gè)股的情況都顯示出空方力量占據(jù)上風(fēng)，僅有北上資金今日仍然維持小幅凈流入的態(tài)勢(shì)。雖然11 月央行小幅降息顯示出管理層呵護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的意圖，但在結(jié)構(gòu)性通脹的環(huán)境中，后續(xù)貨幣政策的寬松力度仍會(huì)受到束縛。從量能的角度來看，今日成交額并沒有釋放，表明當(dāng)前仍然是存量資金之間的博弈。投資建議上，在市場(chǎng)虧錢效應(yīng)緩解之前，投資者需要控制好倉(cāng)位，切勿盲目抄底。方向上，逢低仍然建議均衡配置優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股以及低估值防御品種