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    什么是不對稱信息理論？看兩個基本要點的關鍵作用
    
        
    日期：2023-02-07 09:59:09  來源：互聯(lián)網(wǎng)
    
        
    
      
     
    
       
    
        
         
    
		   
    
	   羅斯(Joseph.R. Ross)最早系統(tǒng)地把不對稱信息理論引人資本結構的研究。他的研究完全保留了MM理論的全部假設，僅僅放松了關于充分信息的假設。羅斯假設企業(yè)管理層對企業(yè)未來收益和投資風險有內(nèi)部信息，而投資者沒有這些內(nèi)部信息，因此，投資者只能通過管理層輸出的信息來評價企業(yè)價值，企業(yè)資本債務率、債務權益比率等財務杠桿就是一種把內(nèi)部信息傳遞給市場的信號工具。他認為財務杠桿提高是一個積極的信號，它表明管理層對企業(yè)未來發(fā)展有較大的信心。因此，企業(yè)價值也隨之提高，在這個意義上說，企業(yè)價值與資本結構有關。
    

    
	 
    

    
	   不對稱信息理論的基本要點是:管理層和投資者在信息獲得方面是不平等的，管理層比投資者掌握更多、更準確的信息。管理層為現(xiàn)行的股東謀取最大利益，因此，當經(jīng)理認為企業(yè)的股票被高估時就會發(fā)行新股票，如被低估就不發(fā)行股票。如果投資者認識到這一點,就會把企業(yè)發(fā)行新股票當做企業(yè)股票高估的信號，所以企業(yè)發(fā)行新股會導致股價的下跌。為了避免股價下跌，管理層往往不用股票融資方式�？紤]到這種情況，企業(yè)按如下順序融資:先內(nèi)部后外部即先用留存收益融資，后發(fā)行證券融資;先債券融資，后股票融資。
    
		   
    
			
    
		
    
    
    
    
    
        	
    

    

    

    

    

      

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