發(fā)行商發(fā)行的牛熊證依照收回價(jià)的確定分為兩類(lèi)，牛熊證2022年最新剩余價(jià)值計(jì)算一類(lèi)是收回價(jià)等于行使價(jià)，牛熊證即N類(lèi)牛熊證；另一類(lèi)是收回價(jià)高于行使價(jià)的牛證或收回價(jià)低于行使價(jià)的熊證，即R類(lèi)牛熊證。在牛熊證具體操作上，我們以牛證為例，當(dāng)N類(lèi)牛證的相關(guān)資產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格跌至收回價(jià)并觸及收回價(jià)時(shí)，強(qiáng)制收回事件便會(huì)發(fā)生，牛熊證發(fā)行商必須收回該只牛證并終止其在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)。

被收回后，此牛證不會(huì)有任何剩余價(jià)值，牛證持有者不會(huì)從發(fā)行商處獲取任何剩余款項(xiàng)。再來(lái)看看R類(lèi)牛證，牛熊證與N類(lèi)牛證相同，當(dāng)R類(lèi)牛證相關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格跌至收回價(jià)并觸及收回價(jià)時(shí)，強(qiáng)制收回事件便會(huì)發(fā)生，此類(lèi)牛證強(qiáng)制收回后會(huì)存在一定的剩余價(jià)值，此剩余款項(xiàng)計(jì)算方法在上市文件中有注明。然而，牛熊證當(dāng)強(qiáng)制收回事件發(fā)生后至下一交易時(shí)段內(nèi)正股的最低成交價(jià)跌至或低于行使價(jià)時(shí)，即使是R類(lèi)牛證，也會(huì)沒(méi)有任何剩余價(jià)值。

正是由于收回機(jī)制的存在，相對(duì)期權(quán)、權(quán)證等衍生品，牛熊證的理論價(jià)值計(jì)算方法比較簡(jiǎn)明，牛熊證隱含波幅及時(shí)間值耗損等因素對(duì)牛熊證價(jià)值的影響較為輕微，一般而言其價(jià)值等于現(xiàn)貨價(jià)格與行使價(jià)之差再除以換股比例，若相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值上升，牛證的價(jià)值一般也會(huì)接近等比例上升，而熊證的價(jià)值則一般會(huì)接近等比例下降。