森源電氣：打造現(xiàn)代化工廠，受益電網(wǎng)份額集中

　　我們認(rèn)為森源電氣 2013-2014 年將領(lǐng)先行業(yè)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增速超過30%。公司發(fā)展策略復(fù)合行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)，2013 年起招投標(biāo)規(guī)則修改將促進(jìn)市場(chǎng)份額向著優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。

　　引入現(xiàn)代工廠的自動(dòng)化流水線和管控理念，提高效率、降低成本和提升質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)也代表了行業(yè)新的發(fā)展趨勢(shì)。2012 年實(shí)現(xiàn)人均超 100萬產(chǎn)值，高于行業(yè)平均的 60-80萬/人。

　　下游電網(wǎng)招標(biāo)模式修改，2013 年起份額將向著優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，公司傳統(tǒng)以工業(yè)采購為主，彈性更大。 新規(guī)則下趨嚴(yán)的投標(biāo)資格審查將地方性小企業(yè)排除，從比較優(yōu)勢(shì)的角度突出傳統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)者；同時(shí)統(tǒng)一資質(zhì)評(píng)比進(jìn)一步打破地方分化格局，份額集中趨勢(shì)明確。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們認(rèn)為公司有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，突出發(fā)展現(xiàn)代化生產(chǎn)和管控能力，符合行業(yè)制造升級(jí)的大趨勢(shì)；同時(shí) 2013 年招投標(biāo)模式修改，利于份額持續(xù)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，公司受益。 預(yù)計(jì) 2012 和 2013 年 EPS 分別為 0.57 元、0.75 元，2013-2014 年復(fù)合增速超過 30%，增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 17.2 元，對(duì)應(yīng) 2013 年 23 倍估值。

　　宏大爆破：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，2013年將迎來高增長(zhǎng)

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，明華韶關(guān)分公司停產(chǎn)拖累業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)公司礦山爆破工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.59億元，同比增長(zhǎng)15.6%，是收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�。在民爆產(chǎn)品銷售方面，由于區(qū)域銷售市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣以及廣東明華韶關(guān)分公司停產(chǎn)，毛利率較高的民爆器材銷售業(yè)務(wù)收入同比下降 32.8%，拖累業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　2013年公司將迎來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。2013年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要來自四個(gè)方面：1）明華韶關(guān)分公司復(fù)產(chǎn)帶來的業(yè)績(jī)恢復(fù)；2）新增炸藥產(chǎn)能帶來的銷售增量；3）礦山爆破服務(wù)的內(nèi)生性及新增訂單帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；4）收購永安民爆帶來的業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?/p>

　　大行業(yè)小公司高壁壘，長(zhǎng)期邏輯支撐公司未來成長(zhǎng)。露天礦山采剝服務(wù)空間巨大，存量市場(chǎng)容量達(dá)每年千億元以上。隨著業(yè)主企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)性、安全性等要求的提高，礦山爆破服務(wù)市場(chǎng)空間正逐漸打開。礦山爆破服務(wù)具有極高的資質(zhì)壁壘與技術(shù)壁壘，公司憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)、資質(zhì)、品牌和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望最大化分享藍(lán)海市場(chǎng)。

　　維持公司“增持”評(píng)級(jí)。我們維持公司2013-2015年的EPS為0.82元、0.95元和1.10元，對(duì)應(yīng)PE為22倍、19倍和16.5倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　合肥百貨：具有較高價(jià)值投資屬性的百貨類標(biāo)地

　　中部崛起及消費(fèi)升級(jí)助力公司更上一層樓 合肥人均可支配收入在中部省會(huì)城市中排名靠后，但是YoY卻相對(duì)排名靠前。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2011 年我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入21810 元，比上年增長(zhǎng)14.1%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)8.4%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入中位數(shù)為19118 元，增長(zhǎng)13.5%。從增幅來看，有15 省區(qū)人均可支配收入增幅超全國(guó)水平，海南、安徽、貴州、陜西、山西、四川、遼寧、重慶、吉林、內(nèi)蒙古、江蘇、寧夏、福建、湖北、山東這15 省區(qū)的2011 年人均可支配收入增幅超過了全國(guó)增幅14.1%。引人注意的是，上海、北京、浙江的增幅均未超過全國(guó)增幅。未來伴隨著中部崛起以及人均可支配收入的逐步提升，公司業(yè)績(jī)必將顯著受益，更上層樓。

　　公司手握35 億現(xiàn)金，財(cái)務(wù)健康穩(wěn)健 公司資產(chǎn)負(fù)債表非常健康，有息負(fù)債非常少，并且持有35 億貨幣現(xiàn)金，價(jià)值凸顯。公司歷年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)非常優(yōu)異，營(yíng)收增速穩(wěn)定增長(zhǎng)，公司的銷售轉(zhuǎn)化現(xiàn)金能力非常強(qiáng)勁，有息負(fù)債占債務(wù)比例極低，持有大量現(xiàn)金，是絕佳的防御性投資標(biāo)地。

　　公司門店價(jià)值約35.5 億 百貨大樓、鼓樓商廈、商業(yè)大廈、蚌埠百大、銅陵合百、黃山百大、樂普生均為公司持有物業(yè)，我們根據(jù)搜房網(wǎng)等權(quán)威網(wǎng)絡(luò)地產(chǎn)中介平臺(tái)，根據(jù)周邊物業(yè)價(jià)值，對(duì)以上物業(yè)進(jìn)行了估值，估出公司上述物業(yè)總價(jià)值約在35.5 億元上下，公司內(nèi)在價(jià)值凸顯。

　　根據(jù)我們較為保守狀況下的盈利預(yù)測(cè)模型 我們得到公司12-14 年EPS 分別為0.57 元、0.63 元和0.69元，根據(jù)2013/3/6 日的收盤價(jià)6.99 元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為12.26X、11.01X 和10.13，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示 1、經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn) 2、商業(yè)物業(yè)供給增加對(duì)公司帶來的風(fēng)險(xiǎn) 3、新進(jìn)入者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　兗州煤業(yè)（600188）周四上漲10.01%。公司主營(yíng)煤炭開采、洗選加工、銷售，是國(guó)內(nèi)唯一一家在境內(nèi)外上市的煤炭開掘企業(yè)，本部六大煤礦產(chǎn)品具有低灰、低硫、低磷、高發(fā)熱量等特點(diǎn)，是優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤、煉焦配煤和高爐噴吹用煤。公司位于山東濟(jì)寧，地處中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的華東地區(qū)和北煤南調(diào)的前沿，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。消息面上，動(dòng)力煤連跌11周創(chuàng)新低，傳期貨6月推出。二級(jí)市場(chǎng)上，該股今日尾盤發(fā)力，快速封上漲停，波段參與，后市關(guān)注消息面變化。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為1.600，大單金額為10958.03萬元。

　　中科英華（600110）周四上漲9.98%。公司是兩市科技概念龍頭品種，也是國(guó)內(nèi)電子新材料行業(yè)龍頭之一，其銅箔產(chǎn)業(yè)是中國(guó)大陸唯一擁有自主技術(shù)的，且鋰電池用電解銅箔國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第一，達(dá)到50%左右。公司2010年與澳大利亞Matsa公司就聯(lián)合進(jìn)入Norseman金/磁鐵礦事宜簽訂諒解備忘錄的意向書，具備涉礦概念。另據(jù)悉，公司納入厚地稀土100%股權(quán)。二級(jí)市場(chǎng)上，受此消息提振，該股11日復(fù)牌以來強(qiáng)勢(shì)四連板，后市量能有待釋放，建議保持關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為0.225，大單金額為1369.55萬元。

　　凱恩股份（002012）周四上漲10.08%。公司是通過國(guó)家科學(xué)技術(shù)部和中國(guó)科學(xué)院“雙高”認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)，在電氣用紙和特殊長(zhǎng)纖維紙領(lǐng)域已形成了獨(dú)有的核心技術(shù)，擁有獨(dú)特的技術(shù)理論、產(chǎn)品配方和生產(chǎn)工藝。公司研制開發(fā)的多種電解電容器紙?zhí)钛a(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)并獨(dú)家生產(chǎn)。消息面上，復(fù)旦教授研發(fā)出新型鋰電池，或解決汽車能源問題。二級(jí)市場(chǎng)上，今日相關(guān)概念股受到熱捧，該股長(zhǎng)陽拉上漲停，短線有望維持活躍態(tài)勢(shì)，可波段參與。數(shù)據(jù)顯示周四該股的 DDX為0.708，大單金額為2193.44萬元。

　　北新路橋（002307）周四上漲10.05%。公司是新疆具備一級(jí)公路施工資質(zhì)的唯一一家上市公司，也是施工規(guī)模最大的一家，業(yè)務(wù)涵蓋我國(guó)西部地區(qū)及部分亞非國(guó)家，海外收入占50%以上。公司爭(zhēng)取用3年左右的時(shí)間取得公路工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)；將通過參股、控股等方式參與和控制其他目標(biāo)市場(chǎng)中的同類企業(yè)，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和市場(chǎng)份額的快速擴(kuò)大。另，新疆制定新型城鎮(zhèn)化行動(dòng)計(jì)劃。二級(jí)市場(chǎng)上，該股今日重拾升勢(shì)，近期消息面持續(xù)利好，可暫持有。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為0.534，大單金額為1558.95萬元。

　　洛陽鉬業(yè)（603993）周四下跌3.06%。公司主要從事鉬、鎢及黃金等稀貴金屬的采選、冶煉、深加工等，擁有鉬采礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈。以產(chǎn)量計(jì)，公司是國(guó)內(nèi)最大、全球排名第四的鉬生產(chǎn)商。目前，公司鉬鐵冶煉能力25000噸/年，氧化鉬焙燒能力40000噸 /年，生產(chǎn)規(guī)模居行業(yè)第一。另據(jù)悉，輝鉬柔性芯片誕生，或取代石墨烯。二級(jí)市場(chǎng)上，該股13日盤中創(chuàng)新高，今日震蕩收低，概念炒作退潮，逢低參與。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為-0.429，大單金額為-871.72萬元。

　　昌九生化（600228）周四下跌6.55%。公司是江西省最大的煤化工企業(yè)、全國(guó)最大的丙烯酰胺晶體生產(chǎn)基地、江西省生物醫(yī)藥化工和精細(xì)化工的龍頭企業(yè)。公司主要產(chǎn)品有合成氨、尿素、甲醇、丙烯酰胺等，其中，尿素為全國(guó)首批國(guó)家免檢化肥產(chǎn)品；丙烯酰胺生產(chǎn)采用先進(jìn)的微生物法工藝，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。另據(jù)報(bào)道，公司重組難產(chǎn)；2012年業(yè)績(jī)預(yù)虧。二級(jí)市場(chǎng)上，該股周初有所拉升，近兩日連續(xù)震蕩下挫，后市仍有調(diào)整需求，適當(dāng)減持。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為-0.196，大單金額為-1264.11萬元。

　　科士達(dá)（002518）周四下跌4.96%。公司主營(yíng)UPS以及配套的閥控式密封鉛酸蓄電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和配套服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋亞洲、歐洲、北美、非洲八十多個(gè)主要國(guó)家和地區(qū)，廣泛應(yīng)用于政府、金融、通信、教育、交通、氣象、醫(yī)療衛(wèi)生、能源電力等各個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。2000-2010年，公司國(guó)內(nèi)UPS銷量連續(xù)十一年居首。另外，公司2012年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)8%，逆變器收入增三倍。二級(jí)市場(chǎng)上，該股今日再度走低，資金出逃態(tài)勢(shì)有所減緩，維持13日的判斷，暫觀望。數(shù)據(jù)顯示周四該股的DDX為-0.017，大單金額為-11.09萬元。

　　南都電源（300068）周四下跌2.02%。公司主營(yíng)儲(chǔ)能電池和動(dòng)力電池的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為“南都”牌高性能密封閥控鉛酸蓄電池，主要應(yīng)用于通信電池領(lǐng)域。公司著手布局400MWh/年儲(chǔ)能鋰電池生產(chǎn)線和2000MWh/年儲(chǔ)能用閥控電池生產(chǎn)線，將成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，公司未來將充分享受通信行業(yè)景氣的回歸。消息面上，公司攜專利悄然進(jìn)軍石墨烯。二級(jí)市場(chǎng)上，該股今日高開低走，概念炒作一日游，后市解禁壓力不可小覷，謹(jǐn)慎參與。數(shù)據(jù)顯示周二該股的DDX為-1.283，大單金額為-3091.17萬元。

　　傳聞：江蘇吳中（600200）抗癌新藥獲國(guó)家GMP認(rèn)證

　　傳聞：陽普醫(yī)療（300030）年報(bào)10送10

　　傳聞：輝豐股份（002496）2000噸聯(lián)苯菊酯即將建成投產(chǎn)

　　傳聞：南化股份（600301）廣西國(guó)資委近期（1-3個(gè)月）將會(huì)重組

　　傳聞：天富熱電（600509）中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)網(wǎng)專利號(hào)：200910077648.8，本發(fā)明公開了一種新型半導(dǎo)體薄膜材料石墨烯在碳化硅（SiC）基底上外延生長(zhǎng)方法，權(quán)益人為天富熱電旗下公司天科合達(dá)。

　　傳聞：黃海機(jī)械（002680）廠HXY-6B型鉆機(jī)鉆獲“可燃冰”

　　傳聞：黃河旋風(fēng)（600172）第三大股東為日本聯(lián)合材料公司，金剛石鉆頭產(chǎn)品出口日本，此次日本開采出可燃冰受益明顯。

　　傳聞：據(jù)嘉興日?qǐng)?bào)訊，嘉善縣域科學(xué)發(fā)展示范點(diǎn)建設(shè)方案日前獲正式批復(fù)。相關(guān)個(gè)股：新嘉聯(lián)（002188）、浙江眾成（002522）。

　　傳聞：今年央視3.15晚會(huì)焦點(diǎn)是電商網(wǎng)購維權(quán)，其中賬戶密碼被盜占投訴比例第一名，“安全網(wǎng)購” 是本次央視3.15晚會(huì)的主題詞。關(guān)注衛(wèi)士通、藍(lán)盾股份、啟明星辰等。

　　傳聞：維科精華（600152）《浙江舟山群島新區(qū)發(fā)展規(guī)劃》得到國(guó)務(wù)院批復(fù)，相關(guān)還有金鷹股份、中昌海運(yùn)等。

　　傳聞：據(jù)悉，我國(guó)日前在全量子網(wǎng)絡(luò)研究領(lǐng)域取得關(guān)鍵技術(shù)突破，研制出世界上第一個(gè)量子路由器并在實(shí)驗(yàn)室成功演示。研究基于973計(jì)劃重大科學(xué)問題導(dǎo)向項(xiàng)目全量子網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，由著名計(jì)算機(jī)專家、圖靈獎(jiǎng)得主、清華大學(xué)交叉信息研究院教授姚期智領(lǐng)軍。關(guān)注清華大學(xué)旗下上市公司紫光股份（000938）。

　　傳聞：近期澳洲美國(guó)紛紛巨資投入研究超細(xì)纖維材料在人體運(yùn)動(dòng)動(dòng)能轉(zhuǎn)換和戰(zhàn)場(chǎng)識(shí)別遠(yuǎn)距離通信方面的特殊功能。上市公司中華峰超纖（300180）在深交所互動(dòng)易上表示，公司正開發(fā)軍隊(duì)服裝、手套、軍靴用革，其中超細(xì)纖維軍用手套絨面革及超細(xì)纖維軍用手套貼面革已通過中國(guó)人民解放軍特種服裝質(zhì)量檢測(cè)中心的檢測(cè)，其產(chǎn)品軍事領(lǐng)域用途前景廣大。

　　傳聞：針對(duì)我國(guó)鹽業(yè)目前存在著行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營(yíng)效率低等問題，專家建議現(xiàn)階段的鹽行業(yè)改革應(yīng)以減少食鹽專營(yíng)主體和專營(yíng)環(huán)節(jié)為核心，改革食鹽專營(yíng)組織形式，推進(jìn)計(jì)劃和價(jià)格機(jī)制改革，并以龍頭企業(yè)為主體加快推進(jìn)鹽行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。A股中與食鹽有關(guān)的相關(guān)上市公司有蘭太實(shí)業(yè)、云南鹽化、南風(fēng)化工、鹽湖鉀肥、山東�；�等。

　　傳聞：在今年2月阿布扎比國(guó)際防務(wù)展上，英國(guó)展出了一種新型熱成像單目鏡PNP-MTHD。該設(shè)備號(hào)稱是當(dāng)今最便攜的熱成像單目鏡，配備有微測(cè)輻射熱計(jì)、單色顯示器等，重量?jī)H為307克。據(jù)稱，PNP-MTHD對(duì)人員目標(biāo)的探測(cè)距離可達(dá)900多米，是一種理想的手持式紅外夜視裝置，同時(shí)也可以安裝在頭盔上或作為武器瞄準(zhǔn)具使用。前A股市場(chǎng)上涉及紅外技術(shù)最正宗的公司便是聯(lián)創(chuàng)光電（600363），同時(shí)，高德紅外也涉及紅外業(yè)務(wù)。

　　傳聞：生意社3月13日消息，繼上周國(guó)內(nèi)大型生產(chǎn)商新和成對(duì)旗下的維生素E（VE）提價(jià)20%后，國(guó)外大型廠家帝斯曼12日宣布全球范圍內(nèi)提高維生素 A（VA）報(bào)價(jià)12%，提高VE報(bào)價(jià)15%。行業(yè)研究員表示，帝斯曼的提價(jià)動(dòng)作或標(biāo)志維生素市場(chǎng)全面回暖，據(jù)了解，受新和成大幅提價(jià)影響，目前國(guó)內(nèi)VE經(jīng)銷商多以停報(bào)為主，市場(chǎng)回暖跡象明顯。上市公司中，新和成（002001）、浙江醫(yī)藥（600216）、兄弟科技（002562）、金達(dá)威（002626）、廣濟(jì)藥業(yè)（000952）等維生素板塊個(gè)股值得關(guān)注。

　　傳聞：南風(fēng)化工（000737）據(jù)中新網(wǎng)消息，據(jù)今年2月英國(guó)《自然·通訊》期刊上的一份報(bào)告稱，美國(guó)兩位科學(xué)家研制出一種能被隨意拉扯還原形狀，且性能不受影響的鋰電池，可以為創(chuàng)新性電子設(shè)備提供動(dòng)力，真正實(shí)現(xiàn)電子裝置和電力來源的小型化、延伸性集成。有評(píng)論認(rèn)為，該種電池可在普通電池?zé)o法工作的區(qū)域發(fā)揮效力，其軍事應(yīng)用前景十分可觀。盡管此類為新技術(shù)，原理暫不清楚，不過早前有一種“紙電池”產(chǎn)品擁有和這相似的特性：紙電池可用于可彎曲電子產(chǎn)品、可任意裁剪、并聯(lián)，無起火爆炸可能。