戰(zhàn)略投送能力是一個(gè)國家綜合國力和軍事實(shí)力的基本標(biāo)志，是國家戰(zhàn)略威懾力的重要基礎(chǔ)。而運(yùn)輸機(jī)就是戰(zhàn)略投送能力的具體實(shí)施者。軍用運(yùn)輸機(jī)是用于運(yùn)輸兵員、武器裝備和其他軍用物資的飛機(jī)，也可用來空投傘兵和軍事裝備。大型軍用運(yùn)輸機(jī)一般來說是指起飛總重超過100噸的軍用運(yùn)輸機(jī)，可作為空中預(yù)警機(jī)、空中加油機(jī)、電子干擾機(jī)、海上巡邏機(jī)等支援機(jī)型的改裝基礎(chǔ)平臺。大型運(yùn)輸機(jī)巡航速度一般可達(dá)800~900千米/小時(shí)，是陸上運(yùn)輸速度的15倍，海上運(yùn)輸速度的25倍。大運(yùn)的航程已達(dá)數(shù)千米甚至上萬千米，基本可以實(shí)現(xiàn)跨洲際部署，經(jīng)空中加油后，可實(shí)施全球運(yùn)輸。美軍戰(zhàn)略機(jī)動(dòng)15%的運(yùn)輸是由運(yùn)輸機(jī)來完成的，在1991年的海灣戰(zhàn)爭中，美國空軍動(dòng)用了730多架戰(zhàn)略運(yùn)輸機(jī)，空運(yùn)50萬人員，占全部作戰(zhàn)力量的99%。

　　目前只有美國和俄羅斯能獨(dú)立研制大型軍用運(yùn)輸機(jī)，歐洲國家作為一個(gè)整體正在攻克這一項(xiàng)目，日本也正在向這個(gè)項(xiàng)目邁進(jìn)。軍用運(yùn)輸機(jī)在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中起著舉足輕重的作用，受到各國越來越多的重視，具有巨大的發(fā)展前景。根據(jù)“預(yù)測國際”預(yù)測，2014年前世界軍用運(yùn)輸機(jī)市場容量為630架，總額為504億美元，其中美國占據(jù)了軍用運(yùn)輸機(jī)市場的半壁江山，俄羅斯大運(yùn)的研制能力僅次于美國，歐洲和日本都積極進(jìn)行大型軍用運(yùn)輸機(jī)的研制。

　　我國軍用運(yùn)輸機(jī)無論從數(shù)量上、運(yùn)力上，還是從技術(shù)水平上都遠(yuǎn)不能滿足應(yīng)用需要。我國從最初模仿蘇聯(lián)開始，通過不斷學(xué)習(xí)，已具備了自主研發(fā)中小型運(yùn)輸機(jī)的能力，但遲遲無法研制出擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型運(yùn)輸機(jī)。美國和俄羅斯的大型運(yùn)輸機(jī)數(shù)量分別為450架和350架，而我國僅有十幾架從俄羅斯進(jìn)口的伊爾-76。美國和俄羅斯運(yùn)輸機(jī)最大載重量分別為118噸和150噸，而我國僅有50噸。我國空中運(yùn)輸能力薄弱，急需發(fā)展大型軍用運(yùn)輸機(jī)。

　　運(yùn)20的首飛填補(bǔ)了我國大型運(yùn)輸機(jī)的空白，意味著我國遠(yuǎn)程投送能力的提升。運(yùn)20研制成功意味著我國空軍向戰(zhàn)略空軍層次邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，是我國大型飛機(jī)研制制造能力大幅提升的體現(xiàn)。根據(jù)媒體報(bào)道，運(yùn)20最大起飛重量超過200噸，載重量為66噸，可以運(yùn)載我軍絕大部分大型作戰(zhàn)和支援車輛。運(yùn)20在性能上超越俄制的伊爾76，和伊爾476接近，而且在超臨界翼、綜合航電、駕駛艙設(shè)備、復(fù)合材料及加工等方面都具有中國特色。

　　投資策略與建議:
    未來我國對大型運(yùn)輸機(jī)及其衍生機(jī)種的需求量將達(dá)到170架，市場規(guī)模將達(dá)到1200億元。大運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈上受益最大的領(lǐng)域包括飛機(jī)整機(jī)制造、發(fā)動(dòng)機(jī)制造、航電系統(tǒng)、機(jī)電系統(tǒng)等，建議中長期關(guān)注的公司為中航飛機(jī)、航空動(dòng)力、中航精機(jī)、中航電子、中航光電。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　大運(yùn)剛首飛，未來列裝時(shí)間不確定性較大。