贛鋒鋰業(yè)（002460）:受益下游高景氣，定增擴(kuò)大鋰深加工產(chǎn)能

　　事件:

　　公司擬非公開發(fā)行股票3180 萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格不低于16.30 元/股，募集資金總額不超過(guò)5.18 億元，主要投資于以下三個(gè)項(xiàng)目:1）年產(chǎn)500 噸超薄鋰帶及鋰材項(xiàng)目、2）年產(chǎn)萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目、3）年產(chǎn)4500 噸新型三元前驅(qū)體材料項(xiàng)目。根據(jù)公司的規(guī)劃，募集資金主要用于擴(kuò)大鋰深加工產(chǎn)品的產(chǎn)能。

　　觀點(diǎn):

　　1.下游需求高景氣，定增擴(kuò)大鋰深加工產(chǎn)能

　　公司是國(guó)內(nèi)唯一掌握直接從鹵水提取電池級(jí)碳酸鋰的企業(yè)，并掌握高端鋰深加工產(chǎn)品如:金屬鋰、丁基鋰等的核心工藝。公司鋰深加工產(chǎn)品目前正處于行業(yè)生命周期的發(fā)展初期，是新興產(chǎn)業(yè)，其快速發(fā)展主要得益于來(lái)自新藥品、新能源、新材料三大領(lǐng)域的旺盛需求。在新藥品領(lǐng)域，深加工鋰產(chǎn)品主要用作生產(chǎn)他汀類降脂藥和新型抗病毒藥等新藥品的關(guān)鍵中間體；在新能源領(lǐng)域，深加工鋰產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)一次高能電池、二次鋰電池和動(dòng)力鋰電池；在新材料領(lǐng)域，深加工鋰產(chǎn)品主要用于生產(chǎn)新型合成橡膠、新型工程材料、陶瓷和稀土冶煉等。

　　由于下游需求的持續(xù)高增長(zhǎng)，公司目前最大的瓶頸是產(chǎn)能不足，通過(guò)此次定增公司將募集資金不超過(guò)5.18 億元，主要用于超薄鋰帶及鋰材項(xiàng)目、萬(wàn)噸鋰鹽項(xiàng)目和新型三元前驅(qū)體材料項(xiàng)目，以擴(kuò)大公司鋰深加工產(chǎn)品產(chǎn)能，提高市場(chǎng)占有率。

　　2.發(fā)展高附加值深加工產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

　　碳酸鋰相關(guān)產(chǎn)品的需求主要集中在玻璃陶瓷、電池等領(lǐng)域，而醫(yī)藥、新能源材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的需求雖然占比較低，但是需求增速較快，未來(lái)需求前景十分廣闊。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)，公司也將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品品質(zhì)提升、提升盈利能力。

　　目前，公司是國(guó)內(nèi)唯一規(guī)�；�供應(yīng)丁基鋰（運(yùn)用于醫(yī)藥和化工領(lǐng)域）的企業(yè)，該產(chǎn)品毛利率水平高達(dá)40%左右。公司高附加值產(chǎn)品主要客戶集中在新藥品、新能源和新材料三大領(lǐng)域，將持續(xù)受益于新材料產(chǎn)業(yè)扶持政策的陸續(xù)推出以及專利藥到期帶來(lái)的制藥業(yè)需求的提振。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:

　　公司鹵水提鋰技術(shù)獨(dú)步國(guó)內(nèi)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，公司金屬鋰、丁基鋰產(chǎn)品下游主要是新藥品、新能源和新材料三大領(lǐng)域，需求景氣度高。我們看好鋰深加工產(chǎn)品的中長(zhǎng)期需求前景，如果公司通過(guò)定增成功擴(kuò)大鋰深加工產(chǎn)品產(chǎn)能，優(yōu)化鋰產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司將進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們對(duì)公司此次定向增發(fā)事宜持較為樂觀的態(tài)度。由于公司定增項(xiàng)目在2014年才能逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，如果2014、2015年考慮增發(fā)攤薄股本的影響，預(yù)計(jì)公司2012-2015年每股收益將達(dá)到0.48元、0.55元、0.62元和0.96元，對(duì)應(yīng)PE分別為:39、35、31和22倍，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。（東興證券林陽(yáng)李晨輝）

　　歐菲光（002456）:看好公司中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破

　　事件:

　　公司公告中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破，目前，正式量產(chǎn)三星13.3寸、15.1寸，聯(lián)想14.1寸、15.6寸等超級(jí)本用觸摸屏產(chǎn)品及華碩7寸平板電腦用觸摸屏產(chǎn)品。

　　點(diǎn)評(píng):

　　13年各類觸控技術(shù)將并存。我們認(rèn)為只有在滿足用戶體驗(yàn)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)輕薄化和低成本要求的技術(shù)才有機(jī)會(huì)主導(dǎo)未來(lái)的觸摸屏市場(chǎng)。2013年觸摸屏行業(yè)技術(shù)路徑仍將延續(xù)并存的局面，新型薄膜觸控技術(shù)、TOL技術(shù)、G/G技術(shù)、G/F/F技術(shù)等將成為市場(chǎng)的主流，In-Cell技術(shù)、On-Cell技術(shù)等將局限于部分市場(chǎng)的應(yīng)用。

　　中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品突破將提振公司業(yè)績(jī)。公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，在小尺寸觸摸屏領(lǐng)域位居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。目前公司在克服傳統(tǒng)G/F/F技術(shù)不足的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)G1F、GF2、Metal-mesh等新型薄膜觸控技術(shù)的研發(fā)，并在中大尺寸觸摸屏產(chǎn)品取得突破，正式量產(chǎn)了三星、聯(lián)想及華碩的產(chǎn)品，使得公司產(chǎn)品線進(jìn)一步完善，將提振公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　預(yù)計(jì)公司12、13、14年的EPS分別為1.74、2.24、2.51元。公司是國(guó)內(nèi)電容式觸摸屏領(lǐng)先企業(yè)，將受益于移動(dòng)智能終端的快速增長(zhǎng)帶來(lái)的需求增加。但短期來(lái)看，公司產(chǎn)品價(jià)格仍有下行壓力，且在新領(lǐng)域開拓仍存在不確定性，因此，我們維持對(duì)公司謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn):市場(chǎng)低于預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格下滑過(guò)快，中大尺寸觸摸屏訂單低于預(yù)期等。（東北證券（000686）周思立）

　　保齡寶（002286）:安全健康配料王，生物飼料的一股

　　日益頻發(fā)而嚴(yán)重的食品安全事件表明建立健全大食品安全與健康工程迫在眉睫，公司作為多年的健康配料之王將成為這一偉大事業(yè)的引領(lǐng)者和主力軍。越來(lái)越嚴(yán)峻的食品安全形勢(shì)表明我國(guó)食品安全意識(shí)和保障體系嚴(yán)重缺失；通過(guò)上中下游全程監(jiān)管，推動(dòng)消費(fèi)與投資導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，打造安康食品飲料產(chǎn)業(yè)已成為當(dāng)務(wù)之急，公司將憑借強(qiáng)大的綜合優(yōu)勢(shì)盡顯王者風(fēng)范。

　　公司是我國(guó)首家低聚糖、果葡糖漿和赤蘚糖醇生產(chǎn)商，政策技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新市場(chǎng)營(yíng)銷管理品牌“八力共融”，大客戶數(shù)量與忠誠(chéng)度遠(yuǎn)超同行公司憑借安全健康理念、專利與核心技術(shù)及系列產(chǎn)品和方案等建成業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的酶工程和發(fā)酵工程孵化平臺(tái)，成為國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，獲得多項(xiàng)國(guó)際權(quán)威認(rèn)證；狼性營(yíng)銷在業(yè)內(nèi)非常著名，大客戶群體眾多而穩(wěn)定，低聚異麥芽糖國(guó)內(nèi)市占率高達(dá)70%；“保齡寶”已是中國(guó)名牌產(chǎn)品和馳名商標(biāo)。

　　公司未來(lái)五年將獨(dú)家充分享受農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)將其低聚異麥芽糖作為飼料添加劑的保護(hù)政策，有望成為我國(guó)生物飼料第一股。今年8月公司已獲得農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)五年內(nèi)獨(dú)家提供低聚異麥芽糖作為雞飼料添加劑，目前正在申請(qǐng)豬飼料添加且獲批概率很大，樂觀預(yù)期該產(chǎn)品銷量將從今年1900噸增長(zhǎng)約27倍至2017年的5.3萬(wàn)噸，收入從0.19萬(wàn)元增長(zhǎng)約36倍至7億元，成為對(duì)人和動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)健康均做出巨大貢獻(xiàn)的生物飼料產(chǎn)業(yè)最大受益者。

　　擬增發(fā)募資6億元開發(fā)更高端更廣領(lǐng)域的益生元等多項(xiàng)產(chǎn)品，鞏固擴(kuò)大主業(yè)并延伸至生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，全面達(dá)產(chǎn)后可每年增加收入和利潤(rùn)超過(guò)8億元和1億元，成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司近期公告以10.10元/股增發(fā)6100萬(wàn)股募資約6億元投資年產(chǎn)5萬(wàn)噸果糖（固體）綜合聯(lián)產(chǎn)、5000噸結(jié)晶海藻糖、5000噸低聚半乳糖、糊精干燥裝