巴菲特投資醫(yī)藥股有三招
日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
1993年,在美國政府不斷加強(qiáng)對制藥公司管制的情況下,各大主要制藥公司股價(jià)大跌。1994年4月底紐約證券交易所制藥行業(yè)指數(shù)(DRG)只有79點(diǎn)。然而,在隨后5年該指數(shù)持續(xù)上漲,1999年4月底上漲到369點(diǎn),4年漲幅高達(dá)367%。
在1999年的伯克希爾股東大會上,有位股東問巴菲特:1993年醫(yī)藥股大跌,你卻并沒有趁機(jī)低價(jià)買入主要制藥公司股票,是不是犯了一個(gè)大錯(cuò)誤?
巴菲特回答說:我竟然沒有那么做,簡直太糟糕了。如果再出現(xiàn)這樣的機(jī)會,我會在一秒鐘內(nèi)做出反應(yīng),以低于市場平均市盈率水平的價(jià)格一籃子地買入一批大型制藥股。
巴菲特的投資邏輯非常簡單。主要制藥公司業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢突出,而且具有長期可持續(xù)性。
巴菲特還說:我不會試圖選擇出某一家單獨(dú)的值得投資的制藥公司股票,因?yàn)樵卺t(yī)藥行業(yè)要挑選出最后的勝利者實(shí)在太困難了,因此我寧愿同時(shí)買入一籃子主要制藥公司的股票。
在很多方面,股市比上帝仁慈,總會給我們第二次甚至第三次機(jī)會。
過去10年對制藥企業(yè)股票來說,是失落的10年。紐約證券交易所制藥行業(yè)指數(shù)(DRG)從2001年初的447點(diǎn),到2010年9月8日已跌到285點(diǎn),10年下跌了36%,跌幅超過1/3。由于華爾街擔(dān)心制藥公司的專利失效,盈利將大幅下滑,股市持續(xù)下跌,導(dǎo)致股價(jià)估值水平處于很低的水平。但市場并沒有注意到,這些主要制藥企業(yè)的平均分紅率達(dá)4.8%,且擁有支撐企業(yè)價(jià)值的巨量現(xiàn)金流,其中不少計(jì)劃穩(wěn)定增加分紅。
2010年二季度巴菲特持有4只醫(yī)藥股,市值合計(jì)27.4億美元,占其組合的5.9%。分析巴菲特4只醫(yī)藥股投資操作,會對我們很有啟發(fā)。
(1)強(qiáng)生:2006年巴菲特買入強(qiáng)生2133萬股,2007年增持到3倍達(dá)到6427萬股。2008年巴菲特為了購買高盛等3只優(yōu)先股減持強(qiáng)生過半到3001萬股。2009年為了籌資收購伯靈頓鐵路小幅減持至2853萬股。2010年二季度巴菲特大幅增持1743萬股,增持比例高達(dá)73%,持股市值24.4億美元。
(2)賽諾菲安萬特:2007年巴菲特買入歐洲最大制藥公司賽諾菲安萬特1717萬股。2008年增持到2211萬股。2010年二季度增持4.1%,二季末持股市值12億美元。
(3)BD公司:巴菲特2009年二季度新買入全球最大的注射器及醫(yī)用一次性產(chǎn)品的供應(yīng)商BD公司120萬股后,四季度增持30萬股。2010年一季度又增持24.4萬股,二季度又增持14.6萬股,增持比例8.4%,二季度末持股市值1.28億美元。
(4)葛蘭素史克:2007年巴菲特買入全球銷售收入第5大制藥公司葛蘭素史克151萬股,至今不變,二季末市值0.5億美元。
分析總結(jié)巴菲特投資醫(yī)藥股有三招:
第一招,選股不選小公司,只選大盤龍頭股:巴菲特只選擇最主要的大型制藥公司,而且選擇有多種專利藥品的公司,其盈利更加穩(wěn)健。四家公司都擁有多種專利藥品,在細(xì)分市場具有明顯優(yōu)勢,尤其是強(qiáng)生在日常消費(fèi)品領(lǐng)域經(jīng)營多年,有強(qiáng)大品牌優(yōu)勢,加強(qiáng)了公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和持續(xù)成長性。
第二招,選時(shí)只選下跌時(shí),而且分期分批買入:只在股價(jià)大跌之后估值水平低于市場平均水平之時(shí)才趁機(jī)低價(jià)買入,不是一次性全倉買入,而要分期逐步買入。二季度標(biāo)普500指數(shù)下跌11.9%,平均市盈率18倍。強(qiáng)生下跌9.4%,市盈率12倍。BD公司下跌14.1%,市盈率13.5倍,賽諾菲安萬特下跌19.5%,市盈率10倍。巴菲特增持的3只醫(yī)藥股市盈率均明顯低于市場平均水平,股價(jià)均大跌,兩只股票跌幅超過市場。巴菲特3只股票近年來不斷增持,分期分批買入,而不是一次性全倉買入。
第三招,不單選個(gè)股,而是組合投資。巴菲特不是只選擇一兩只醫(yī)藥股,而是一籃子購買一批主要的大型制藥公司股票。巴菲特同時(shí)持有4家制藥公司股票,是典型的組合投資。普通投資者選股能力肯定不如巴菲特,最好持有10只左右醫(yī)藥股的投資組合。 匯添富基金首席投資理財(cái)師 劉建位